Gran defecto? Decenas de países están en zona de peligro

LONDRES (Reuters) – Los indicadores tradicionales de crisis de deuda apuntan a colapsos de divisas, diferenciales de bonos de 1.000 puntos básicos y reservas de divisas quemadas en un número récord de países en desarrollo que ahora están en problemas.

Líbano, Sri Lanka, Rusia, Surinam y Zambia ya están en mora, Bielorrusia está al borde y al menos una docena más se encuentran en una zona de peligro debido a que el aumento de los costos de endeudamiento, la inflación y la deuda han alimentado los temores de un colapso económico.

El aumento de costos es impresionante. Usando 1,000 puntos básicos de diferenciales de bonos como un umbral mínimo de dolor, los analistas estiman que hay una deuda de $ 400 mil millones en la carrera. Argentina tiene más de $150 mil millones, mientras que Ecuador y Egipto le siguen con $40-45 mil millones.

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Los veteranos de la crisis esperan que muchos aún puedan evitar el incumplimiento, especialmente si los mercados globales se calman y el Fondo Monetario Internacional (FMI) se endurece con el apoyo, pero estos son los países en riesgo.

Argentina

Es probable que el poseedor del récord mundial de impago de la deuda soberana se sume a su cuenta. El peso ahora se cotiza con un descuento de casi el 50% en el mercado negro, las reservas son muy bajas y los bonos se cotizan a solo 20 centavos por dólar, menos de la mitad de lo que eran después de la reestructuración de la deuda del país en 2020.

El gobierno no tiene ninguna deuda significativa que pagar hasta 2024, pero se está acumulando después de eso y ha aumentado el temor de que la poderosa vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner pueda presionar para que el FMI se retire. Lee mas

Gráficos de Reuters

Ucrania

La invasión rusa significa que es casi seguro que Ucrania tendrá que reestructurar su deuda adicional de 20.000 millones de dólares, advierten inversores de peso como Morgan Stanley y Amondy.

La crisis llega en septiembre cuando se deben pagar los $1.200 millones en bonos. Los fondos de ayuda y las reservas significan que Kyiv puede pagar. Pero como la empresa estatal Naftogaz pidió esta semana un congelamiento de la deuda de dos años, los inversionistas dudan que el gobierno haga lo mismo. Lee mas

Bonos ucranianos preparándose para el incumplimiento

Túnez

África tiene un puñado de países que recurren al FMI, pero Túnez parece ser uno de los más vulnerables. Lee mas

Un déficit presupuestario de casi el 10%, uno de los costos salariales más altos del sector público en el mundo, y existe el temor de que asegurar, o al menos cumplir, el programa del FMI pueda ser difícil debido al impulso del presidente Kais Saied para consolidar su control sobre poder y un sindicato fuerte e injusto igual en el país.

Los márgenes de los bonos de Túnez (los inversores exigen primas para comprar deuda en lugar de bonos estadounidenses) han aumentado a más de 2.800 puntos básicos y, junto con Ucrania y El Salvador, Túnez se encuentra entre los tres principales morosos de Morgan Stanley. “El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional se ha vuelto inevitable”, dijo Marouane Abbasi, directora del Banco Central de Túnez. Lee mas

El sufrimiento de los lazos africanos

Ghana

Los préstamos furiosos han llevado la relación deuda-PIB de Ghana a casi el 85%. Su moneda, el cedi, ha perdido casi una cuarta parte de su valor este año y ya gastaba más de la mitad de sus ingresos fiscales en el pago de intereses de la deuda. La tasa de inflación es cercana al 30%.

Gráficos de Reuters

Egipto

La relación deuda/PIB de Egipto es de alrededor del 95% y ha experimentado uno de los mayores éxodos monetarios internacionales este año: alrededor de $ 11 mil millones según JPMorgan.

La firma de fondos FIM Partners estima que Egipto tendrá $ 100 mil millones en deuda en moneda fuerte durante los próximos cinco años, incluidos $ 3.3 mil millones en bonos en 2024.

El Cairo devaluó la libra un 15% y pidió ayuda al Fondo Monetario Internacional en marzo, pero los diferenciales de los bonos ahora superan los 1.200 puntos básicos y los swaps por defecto (CDS), una herramienta para que los inversores se cubran de riesgos, califican el precio con un 55% de probabilidad de defecto. Lee mas

Francesc Balcells, jefe de información para la deuda de mercados emergentes en FIM Partners, estima que casi la mitad de los $ 100 mil millones que Egipto debe pagar para 2027 es al FMI o bilateral, particularmente en el Golfo. “En circunstancias normales, Egipto debería poder pagar”, dijo Balthes.

La disminución de las reservas de divisas de Egipto

Kenia

Kenia gasta aproximadamente el 30% de los ingresos en el pago de intereses. Sus bonos han perdido casi la mitad de su valor y actualmente no tienen acceso a los mercados de capital, una emisión con $2 mil millones en bonos con vencimiento en 2024.

Sobre Kenia, Egipto, Túnez y Ghana, Moody’s David Rogovich dijo: “Estos países están en mayor riesgo solo por la cantidad de deuda pendiente en relación con las reservas y los desafíos financieros en términos de estabilización de la carga de la deuda”.

Las preocupaciones de Kenia

Etiopía

Addis Abeba planea ser uno de los primeros países en obtener alivio de la deuda bajo el Programa Marco Común del G20. El progreso se ha visto obstaculizado por la guerra civil en curso del país, aunque simultáneamente continúa pagando su único bono internacional de $ 1 mil millones. Lee mas

Los problemas de la deuda de África

El Salvador

La realización de la moneda de curso legal de bitcoin cerró la puerta a las esperanzas del Fondo Monetario Internacional. La confianza se deslizó al vencimiento de $800 millones en bonos a seis meses con un descuento del 30% y bonos a largo plazo con un descuento del 70%.

Pakistán

Pakistán llegó a un acuerdo importante con el Fondo Monetario Internacional esta semana. Leer más Este avance podría no ser oportuno, ya que el aumento de los precios de importación de energía llevó al país al borde de una crisis de balanza de pagos.

Las reservas de divisas cayeron a 9.800 millones de dólares, apenas suficiente para cinco semanas de importaciones. La rupia paquistaní se debilitó a mínimos históricos. El nuevo gobierno necesita recortar gastos rápidamente ahora que está gastando el 40% de sus ingresos en el pago de intereses.

Los países con problemas de endeudamiento han alcanzado niveles récord

Bielorrusia

Las sanciones occidentales empujaron a Rusia al incumplimiento el mes pasado Leer más y Bielorrusia ahora enfrenta el mismo trato duro que se puso del lado de Moscú en la campaña de Ucrania.

Bonos de Bielorrusia

Ecuador

El país latinoamericano tropezó hace apenas dos años, pero vuelve a estar en crisis debido a las violentas protestas y al intento de derrocar al presidente Guillermo Laso. Lee mas

Tiene mucha deuda, y con el gobierno subsidiando el combustible y los alimentos, JPMorgan elevó su pronóstico de déficit fiscal del sector público a 2,4% del PIB este año y 2,1% el próximo. Los diferenciales de los bonos superaron los 1.500 puntos básicos.

Nigeria

Los diferenciales de los bonos superan los 1.000 puntos básicos, pero el próximo bono de 500 millones de dólares de Nigeria dentro de un año debería cubrirse fácilmente con reservas que han ido mejorando constantemente desde junio. Aunque gasta casi el 30% de los ingresos del gobierno en pagar intereses sobre su deuda.

“Creo que el mercado está sobrevalorando gran parte de este riesgo”, dijo Brett Diment, director de deuda de mercados emergentes de Abrdn.

Mercados de Divisas 2022
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informa Mark Jones. Información adicional de Rachel Savage en Londres y Rodrigo Campos en Nueva York. Editado por Susan Fenton

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