La desaceleración de la banca de inversión aumenta los temores de endurecimiento de Wall Street

Los informes de ganancias decepcionantes de JPMorgan Chase y Morgan Stanley prepararon el escenario para un verano tenso en Wall Street mientras los ejecutivos bancarios luchan por los recortes de contratación.

Siempre se ha esperado una caída en las tarifas de la banca de inversión este año después de un récord en 2021, pero los banqueros aún esperan un desempeño superior al promedio y les dijeron a los inversores en enero que las oportunidades de acuerdos eran saludables.

Sin embargo, la desaceleración fue peor de lo esperado. Los resultados publicados el jueves por JPMorgan y Morgan Stanley no cumplieron en gran medida con las expectativas de los analistas debido a la escasez de emisión de acciones en 2022. La recesión siguió a una avalancha de ofertas públicas iniciales y cotizaciones por adquisiciones con fines especiales el año pasado.

James Gorman, director general de Morgan Stanley, dijo a los analistas que el “arma definitiva” del banco para gestionar la desaceleración son los salarios. La compañía dijo que recortó salarios y bonos en un 16 por ciento año tras año en la división que alberga su banco de inversión. JPMorgan dijo que la línea de gastos equivalentes de su banco corporativo y de inversión cayó un 2 por ciento en el segundo trimestre.

Hasta ahora, los bancos se han mostrado reacios a considerar recortes amplios de personal para mantenerse al día con la disminución en el flujo de negocios, citando la necesidad de una inversión sostenible en sus franquicias para retener el talento y mantener la participación de mercado. Chris Marinac, director de investigación de Janie Montgomery Scott, dijo que la demanda tibia podría obligarlos a hacerlo.

“Ponerle una cara positiva hoy puede funcionar, pero no dura para siempre”, dijo, y agregó que los programas de reducción de costos podrían comunicarse a los empleados en el otoño.

Los banqueros ya están reportando señales tempranas de ajuste de cinturón.

Algunos equipos de Goldman Sachs este verano dejaron de llevar a los aprendices a tomar bebidas en equipo para ahorrar dinero, según personas familiarizadas con el asunto. La gente dijo que el banco ha hecho una pausa en la asignación de algunos reemplazos a los banqueros que se fueron este año.

Mientras tanto, algunos empleados potenciales de Credit Suisse han estado esperando varias semanas cartas de oferta formales, según personas involucradas en el proceso de contratación.

Credit Suisse y Goldman se negaron a comentar.

“Es posible que veamos una congelación en algunos conjuntos de habilidades o en algunas áreas, ya que los bancos ya no necesitan talento adicional”, dijo Jan Bellins, director de banca global y mercados de capital de EY.

En una nota a los empleados y clientes a principios de este mes, el director ejecutivo de Jefferies, Rich Handler, y el presidente Brian Friedman dijeron que el banco de inversión “permanecerá en alerta máxima en busca de grandes talentos”.

Pero agregaron: “Las personas que tienen un desempeño deficiente, que no están completamente comprometidas, que tienen lagunas de juicio con respecto a la ética o que no se desarrollan y crecen continuamente, siempre estarán en riesgo”.

En JPMorgan, los ejecutivos dijeron que no tenían planes inmediatos para recortar personal, pero también se negaron a descartar futuros recortes de personal.

“Esta es una empresa con una base de gastos notoriamente flexible y, obviamente, la ajustaremos como siempre lo hacemos”, dijo el director financiero Jeremy Barnum.

JPMorgan anunció ingresos de banca de inversión de 1350 millones de dólares para el segundo trimestre, un 61 % menos que el año anterior, mientras que en Morgan Stanley fue de 1100 millones de dólares, un 55 % menos que en el mismo trimestre de 2021.

La caída fue particularmente pronunciada en las mesas de los mercados de capital, ya que se agotaron las cotizaciones en la bolsa de valores. En JPMorgan, las tarifas de suscripción de acciones en el segundo trimestre fueron de $ 245 millones, un 77 por ciento menos que los $ 1.1 mil millones del año anterior. Los ingresos por suscripción de acciones de Morgan Stanley en el primer trimestre fueron de $148 millones, un 86 por ciento menos que el año anterior.

Las ventas y la comercialización fueron uno de los aspectos positivos, ya que los ingresos de este negocio aumentaron en ambos bancos debido a que los inversores comerciaban intensamente en medio de la volatilidad de los mercados financieros.

Citigroup anunció sus resultados el viernes, seguidos por Goldman Sachs y Bank of America el lunes. Los bancos europeos, que tienen menos flexibilidad para recortar salarios debido a las reglas de tope de bonificación, divulgan sus ganancias más tarde en julio.

David Conrad, analista de Keefe, Bruyette & Woods, dijo que era “razonable” esperar algunos despidos este año, pero que no esperaba una “volatilidad significativa”.

“Creo que la gerencia todavía siente que tiene una oportunidad en la segunda mitad de este año”, dijo.

Sin embargo, algunos banqueros se están preparando para ejecutar a los de bajo rendimiento más adelante en el año. Es un evento normal en Wall Street, pero ha sido menos grave desde el comienzo de la pandemia de coronavirus debido al nivel sin precedentes de negociación.

“Durante los últimos dos o tres años, los bancos no han hecho grandes recortes en las tropas o grandes despidos”, dijo Stefan Bellinger, director gerente de la firma de reclutamiento Pinpoint Partners.

“Si su rendimiento es inferior al 20 o 30 por ciento, es probable que obtenga una mala bonificación, pero no lo despedirán”.

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