Los resultados de ganancias de Netflix son un punto fundamental para el gigante de la transmisión, para bien o para mal.

El cofundador y director ejecutivo de Netflix, Reed Hastings, asiste a la alfombra roja para el lanzamiento de Netflix en el Palazzo Del Ghiaccio el 22 de octubre de 2015 en Milán, Italia.

Jacobo Rowley | imágenes falsas

Los resultados de ganancias del segundo trimestre de Netflix se pueden interpretar de dos maneras muy diferentes. El futuro de la empresa depende de la lectura correcta.

La empresa de radiodifusión más grande del mundo anunció el martes que perdió casi un millón de suscriptores en el período de tres meses de abril a junio, marcando el segundo trimestre consecutivo en el que perdió clientes. Sin embargo, eso fue menos que la pérdida de $ 2 millones que la compañía esperaba y las acciones de Netflix subieron alrededor de un 6% a $ 214 al mediodía del miércoles.

Los resultados del segundo trimestre presentan un nuevo argumento alcista para los inversores de Netflix. Si el trimestre es un “fondo”, el punto en el que Netflix dejó de perder suscriptores y comenzó a crecer nuevamente, aunque a un ritmo lento, entonces los inversores tienen una nueva historia de crecimiento. Netflix esperaba agregar 1 millón de suscriptores en el próximo trimestre. Esta puede ser la razón principal del repunte de las acciones del miércoles.

“A medida que la base de suscriptores muestra signos de estabilización, creemos que el potencial de pérdidas de suscriptores a largo plazo se está volviendo cada vez más remoto”, dijo el analista de Stifel Scott Devitt en una nota a los clientes. Stifel mejoró su calificación para las acciones de Netflix a “comprar” el miércoles.

Pero los resultados, que algunos inversionistas han encontrado lo suficientemente buenos, pueden traer solo un alivio temporal. El caso bajista para Netflix es que el repunte de las acciones del miércoles es un “rebote del gato muerto”, el lenguaje de Wall Street para una recuperación temporal después de una gran caída. Netflix se enfrenta a una intensa competencia de los principales actores que se precipitan en el mercado de la transmisión, incluidos Disney+, NBCUniversal’s Peacock y HBO Max. Esto planteó dudas sobre si Netflix podrá mantener su dominio, particularmente en el lucrativo mercado estadounidense.

El nuevo estado de crecimiento.

Anteriormente, los alcistas de Netflix se dejaban llevar por la idea de que la empresa convertiría su enorme alcance mundial de 221 millones de suscriptores en un flujo de caja libre positivo al aumentar los precios y reducir las turbulencias. Esta transformación de una empresa perdedora en una máquina de flujo de caja libre enriquecería a los accionistas.

Esto ha sucedido ahora, o al menos está a punto de suceder. Netflix dijo en su carta a los accionistas que generará mil millones de dólares en flujo de caja libre para 2022. En 2023, Netflix dijo que habrá un “crecimiento significativo” en el flujo de caja libre.

Sin embargo, las acciones de Netflix todavía cotizan un 70% por debajo de sus máximos históricos en noviembre.

La segunda ola de crecimiento de suscriptores podría ser la nueva narrativa de la compañía para los inversores. Hay motivos para creer que los suscriptores de Netflix volverán a ascender. Netflix ha anunciado que tomará medidas enérgicas contra el uso compartido de contraseñas y lanzará una categoría más económica con publicidad en 2023. Estas dos iniciativas podrían generar más suscripciones.

extremo del vértice

Si el crecimiento de suscriptores de Netflix no se acelera, el segundo trimestre de 2022 será un punto de inflexión cuando quede claro que los días de la compañía han terminado.

“¿Dónde terminan las pérdidas de sus subsidiarias, dada la fuerte competencia de los servicios de transmisión más nuevos, más baratos y más prósperos?”, escribió Laura Martin, analista de Needham. “222 millones de suscriptores globales pueden convertirse en suscriptores máximos de Netflix”.

Este podría ser el caso si Netflix no puede convertir suficientes usuarios que comparten contraseñas en suscriptores de pago a largo plazo. Netflix dijo en su contribución Una carta alentado por su aprendizaje temprano de las pruebas en América Latina de que puede convertir el intercambio de contraseñas en clientes que pagan.

En una conferencia telefónica el martes, el director financiero de Netflix, Spencer Newman, dijo que la compañía planea gastar alrededor de $ 17 mil millones en contenido en 2022 y permanecerá en ese “código postal” durante los “próximos años”. Este es un cambio con respecto a casi todos los años en la última década, cuando Netflix aumentó el gasto en contenido para aumentar su participación de mercado. Con la desaceleración del crecimiento de sus ingresos, Newman reconoció que el gasto en nuevos programas también se moderará.

“Nuestros gastos de contenido seguirán creciendo, pero es más moderado ya que hemos ajustado el crecimiento de nuestros ingresos”, dijo Newman.

Queda por verse si Netflix puede continuar aumentando su base de suscriptores sin inflar constantemente su presupuesto de contenido, especialmente porque la compañía generalmente aumenta los precios cada año. La preocupación es particularmente marcada en Estados Unidos y Canadá, donde Netflix perdió 1,3 millones de suscriptores en el segundo trimestre, marcando un tercer trimestre en los últimos cinco cuando su base de clientes se desplomó.

“Dado el riesgo de precios más altos con cada aumento de precios a partir de aquí, la verdadera preocupación es que la empresa estará bajo una fuerte presión para volver a acelerar el crecimiento en estas áreas”, dijo Michael Nathanson, analista de MoffettNathanson Research.

En los próximos años, los inversores pueden recordar el segundo trimestre de este año como el momento en que Netflix comenzó su segundo negocio de crecimiento o su lenta transición hacia una acción valiosa.

Ver: Jim Cramer de CNBC en Netflix

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