Ante el aumento de la inflación, la Fed se dispone a anunciar otra subida de tipos

Washington (AFP) – Las señales contradictorias sobre la salud de la economía estadounidense han llevado a la Reserva Federal a una situación difícil.

Con la inflación en máximos de cuatro décadas, la solidez del mercado laboral y el gasto de los consumidores aún fuerte, la Fed está bajo presión para subir las tasas de interés agresivamente.

Pero otros indicadores apuntan a una desaceleración de la economía y puede haberse contraído en la primera mitad del año. Evidencia como esta haría que la Fed dejara de subir las tasas de interés, o incluso que las bajara.

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Por ahora, sin embargo, la Fed está enfocada de lleno en su lucha contra la inflación y esta semana anunciará otro gran aumento en la tasa de interés de referencia. En combinación con los aumentos anteriores de las tasas de interés, las medidas de la Fed harán que los préstamos sean más caros para las personas y las empresas y probablemente debilitarán la economía con el tiempo.

“Hasta que haya evidencia clara de que el mercado laboral está comenzando a deteriorarse significativamente, el primer enfoque de la Fed debería ser la inflación”, dijo Matthew Luzzetti, economista jefe para Estados Unidos de Deutsche Bank.

Cuando finalice la última reunión de política el miércoles, se espera que la Fed imponga un segundo aumento consecutivo de tres cuartos de punto, elevando su tasa de interés clave a un rango de 2,25 por ciento a 2,5 por ciento. Esta será la cuarta subida de tipos desde marzo, cuando anunció un aumento de un cuarto de punto. Desde entonces, con la inflación en sus niveles más altos en cuatro décadas, el banco central ha restringido el crédito más agresivamente que nunca.

Al aumentar las tasas de préstamo, la Reserva Federal encarece la obtención de un préstamo hipotecario, de automóvil o comercial. A su vez, es más probable que los consumidores y las empresas pidan prestado y gasten menos, lo que enfría la economía y ralentiza el aumento de precios. Los aumentos de la Fed en realidad duplicaron la tasa hipotecaria fija promedio a 30 años el año pasado, al 5,5 por ciento, y las ventas de viviendas cayeron. El banco central está apostando a que puede desacelerar el crecimiento lo suficiente como para controlar la inflación, pero no tanto como para desencadenar una recesión, un riesgo que muchos analistas temen que pueda terminar mal.

Una subida de tipos por parte de la Fed no es apropiada para abordar todas las causas de la alta inflación. Tasas de préstamo más altas pueden reducir el gasto. Pero no pueden revertir otros factores, en particular la escasez mundial de alimentos, energía, piezas de fábrica y otros artículos, que se han visto exacerbados por la guerra de Rusia contra Ucrania y los cierres relacionados con el COVID-19 en China.

También es probable que pasen meses hasta que las tasas más altas de la Reserva Federal reduzcan el gasto en vuelos, comidas en restaurantes y otros servicios. A muchos economistas les preocupa que esto signifique que la Fed tendrá que tomar medidas más duras sobre la demanda de los consumidores y las empresas, para equilibrarla con la oferta limitada de bienes y mano de obra en la economía.

La conferencia de prensa del presidente Jerome Powell el miércoles, y las señales que envíe, si las hay, sobre los próximos pasos de la Fed, atraerán un gran interés. Desde la reunión de la Reserva Federal en junio, el gobierno ha informado que la inflación se ha acelerado a una tasa anual de 9,1 por ciento, la tasa más alta desde 1981. Aunque este salto reflejó un aumento en los precios de la gasolina, que desde entonces han caído, la inflación empeoró hasta Después de excluir categorías fluctuantes de energía y alimentos.

El informe de empleos del país para junio mostró que el empleo se mantuvo saludable, con empleadores que agregaron 372,000 empleos el mes pasado. La necesidad constante de mano de obra de los empleadores ha elevado los salarios y ha contribuido a la inflación, ya que las empresas trasladan los costos laborales más altos a los clientes en forma de aumentos de precios.

Por extraño que parezca, a pesar del fuerte mercado laboral y su papel en mantener alta la inflación, según algunas medidas, la economía apenas crece, si es que crece. Cuando el gobierno informe el jueves sobre el crecimiento para el período abril-junio, puede mostrar que la economía se contrajo por segundo trimestre consecutivo.

Aunque dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo a veces se consideran una definición no oficial de una recesión, pocos economistas creen que la economía está en recesión. En cambio, las recesiones son identificadas por la Oficina Nacional de Investigación Económica, un grupo de economistas sin fines de lucro. NBER evalúa una amplia gama de datos para identificar las recesiones y otorga un peso significativo a los ingresos y los empleos. Los economistas señalan que los empleadores han agregado 2,7 millones de puestos de trabajo en lo que va del año, lo que indica una economía lejos de la recesión.

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Si, como se espera, la Fed eleva su tasa de interés a corto plazo esta semana de 2,25% a 2,5%, la moverá cerca de un nivel que los funcionarios creen que no estimula ni frena el crecimiento. Luego, los formuladores de políticas pueden aumentar la tasa en incrementos más pequeños a niveles que desacelerarían la economía. Los funcionarios de la Reserva Federal han indicado que esperan elevarlo a un rango de 3,25 por ciento a 3,5 por ciento para fin de año.

El miércoles, se espera que Powell confirme la intención de la Fed de subir las tasas de interés hasta que baje la inflación, incluso con el riesgo de que el crecimiento se desacelere demasiado.

“Lo que estamos buscando es evidencia convincente de que las presiones inflacionarias están disminuyendo y la inflación está cayendo nuevamente”, dijo en una conferencia de prensa después de la reunión de junio de la Fed. “Nos gustaría ver eso en forma de una serie de lecturas mensuales de inflación decrecientes”.

Powell agregó en un foro de banca central el mes pasado en Portugal: “¿Existe el riesgo de que vayamos demasiado lejos? Ciertamente existe un riesgo, pero no estoy de acuerdo con que este sea el mayor riesgo para la economía. El mayor error que cometemos podría hacer… sería un fracaso para restaurar la estabilidad de precios”.

Otros funcionarios dejaron en claro que esperan que la Fed continúe aumentando las tasas de interés en el futuro previsible.

“No he visto ninguna evidencia convincente de que la inflación haya dado un giro”, dijo Loretta Meester, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, a principios de este mes.

Sin embargo, las señales contradictorias para la economía han socavado la política de la Fed durante meses, lo que ha dejado a muchos analistas pidiendo un mensaje más claro. En junio, los formuladores de políticas indicaron que era probable un aumento de la tasa de medio punto, incluso justo antes de su reunión, cuando las expectativas cambiaron repentinamente a un aumento de tres cuartos de punto.

Después de que el informe de inflación de junio mostrara que los aumentos de precios se estaban acelerando, los operadores de Wall Street apostaron a que la Fed forzaría un aumento de un punto porcentual completo esta semana. Esta expectativa también se desvaneció después de que varios funcionarios de la Reserva Federal descartaron la idea. Krishna Guha, economista de Evercore ISI, un banco de inversión, escribió a los clientes que la rápida fluctuación de los pronósticos era “absolutamente absurda”.

Elaine Mead, profesora de economía de la Universidad de Duke y ex economista jefe de la Reserva Federal, dijo que los formuladores de políticas deberían “pensar un poco más en cómo ven la velocidad de los futuros aumentos de precios”. ¿Reaccionarán a una desaceleración dramática en la economía si eso sucede antes de que vean que la inflación se desacelera de manera significativa? Obtener más información sobre cómo piensan al respecto podría ser útil”.

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