El presidente de la Fed, Powell, no ha terminado de decirles a los mercados dónde irán las tasas

WASHINGTON, 26 jul (Reuters) – Desde que comenzó su actual ronda de aumentos de tasas este año, la Reserva Federal de EE. UU. ha estado tratando de informar a los inversores por adelantado no solo hacia dónde se dirigen las tasas de interés en general, sino también cuánto se espera que se muevan. cada vez.

Y a pesar de algunos inconvenientes, incluido lo que los analistas dicen que fue un cambio de último minuto pero telegrafiado con éxito antes de la reunión de junio, es poco probable que el presidente de la Fed, Jerome Powell, abandone esos esfuerzos.

La Fed y otros bancos centrales han utilizado durante mucho tiempo esas señales, conocidas como orientación a futuro en su jerga, para establecer expectativas sobre la dirección en la que se dirige la política para ayudar a crear las condiciones financieras conducentes a lograr su objetivo. Al salir de la crisis financiera de 2007-2009, por ejemplo, la Reserva Federal estableció una orientación a muy largo plazo para garantizar que las tasas de interés no aumentaran durante años.

Regístrese ahora para obtener acceso gratuito e ilimitado a Reuters.com

Correr el año pasado con la inflación más alta en una generación ha forzado cambios en eso, en particular, acortar el horizonte en el que pueden prometer ciertas acciones.

“Es un entorno muy difícil tratar de dar directivas anticipadas con 60 o 90 días de anticipación”, dijo Powell en una conferencia de prensa después de la reunión de May. “Hay muchas cosas que pueden suceder en la economía y en todo el mundo. Entonces, ya sabes, nos estamos dando espacio para ver los datos y tomar una decisión cuando lleguemos allí”.

De hecho, otros bancos centrales enfrentan desafíos similares y están respondiendo de nuevas maneras. El Banco Central Europeo elevó las tasas de interés la semana pasada más de lo que prometió en su reunión anterior y no brindó orientación sobre el tamaño del aumento el próximo mes. El Banco de Canadá entregó un aumento de tasas sorpresa completo a principios de este mes sin respirar nada por adelantado.

Pero ahora que el presidente del banco central más importante del mundo lleva a cabo el mayor ajuste de políticas en décadas, Powell tiene un gran interés en asegurarse de que los mercados no subestimen o exageren lo que está por venir, dicen los analistas.

El martes, los banqueros centrales de EE. UU. comenzaron una reunión de dos días en la que esperan aprobar un aumento de 0,75 puntos porcentuales, los dos aumentos potenciales más grandes que Powell dijo hace unas semanas que estaban bajo consideración. Lee mas

A pesar de la incertidumbre sobre lo que mostrarán los datos de inflación y empleo en los próximos dos meses, los analistas esperan que Powell también establezca algunos puntos de referencia en torno a su decisión de subir las tasas de septiembre.

“La política monetaria funciona según las expectativas del mercado, y si todo sale bien, terminas ajustando más de lo que quieres”, dijo Roberto Burley, economista Piper Sandler. “Creo que es un partido difícil, pero creo que es razonable que lo jueguen”.

Larry Myers, exgobernador de la Reserva Federal y ahora observador de la Fed, dice que Powell podría evitar el miércoles una promesa específica sobre el tamaño del próximo aumento, pero podría aprovechar “cualquier oportunidad para dejar la impresión de que será de 50 o 75 ‘base”. puntos'” para dar a los mercados un incentivo para construir en 100. “

También buscará que Powell siente las bases para un eventual cese en las alzas de las tasas de interés discutiendo los “umbrales” de inflación que podrían desacelerar el ritmo de ajuste.

conmocionó a los mercados

La Fed comenzó a aumentar su tasa de referencia en marzo, elevándola en un cuarto de punto porcentual y señalando que “sería apropiado continuar con los aumentos en el rango objetivo”, una frase que la mayoría de los analistas esperan repetir esta semana.

Powell había indicado el volumen del movimiento de marzo dos semanas antes de lo previsto y, de manera similar, indicó, y luego adelantó, un aumento de medio punto en mayo.

El patrón cambió en junio, cuando la Fed subió 75 puntos básicos, aunque durante semanas había señalado un repunte menor.

Pero incluso entonces, los mercados estaban preparados para ello, gracias a un artículo en el Wall Street Journal menos de 48 horas antes de la decisión que indicaba la posibilidad de un aumento mayor, dados los datos anteriores que mostraban que la inflación y las expectativas de inflación aumentaron más rápido de lo esperado.

La historia fue ampliamente interpretada como un mensaje de la Reserva Federal, que generalmente obtuvo altas calificaciones bajo Powell por su efectividad en las comunicaciones.

Para Karim Basta, economista jefe de III Capital Management, el cambio de última hora fue “subóptimo” y podría haberse evitado si Powell no hubiera brindado una orientación tan específica en primer lugar.

“Conmocionó a los mercados, definitivamente me conmocionó a mí, y nuevamente esto es realmente innecesario”, dijo, y agregó que preferiría que Powell se limitara a ofrecer una gama de posibilidades de aumento de tasas, o no dijera nada.

El aumento de la tasa de esta semana elevará la tasa de referencia de la Fed a lo que los responsables políticos dicen que es un nivel “neutral”, y se espera que nuevos aumentos en los costos de endeudamiento impulsen el crecimiento económico y, eventualmente, también la inflación.

Tim Doe, de SGH Macro Advisors, se encuentra entre los economistas que dicen que la demora del banco central en responder al aumento de la inflación el año pasado ha obligado a los encargados de formular políticas este año a aumentar las tasas de interés mucho más rápido que de otra manera.

“Se han atrasado tanto en los datos que se les ha vuelto imposible seguir las comunicaciones de la manera que prefieren o quieren”, dijo Doi. Y puede que no sea más fácil, especialmente cuando deciden que es hora de reducir la subida de precios a un aumento más regular de un cuarto de punto.

Doi dijo que los mercados pueden reaccionar con precios al contado a tasas de interés más bajas, relajando las condiciones financieras e impulsando la demanda antes de que la Fed sienta que la inflación se dirige a la baja de manera convincente.

“La idea de que sería un ritmo calculado de aumentos de precios se confundiría con un impulso para recortar, ese es el desafío de las comunicaciones”, dijo Doi.

Regístrese ahora para obtener acceso gratuito e ilimitado a Reuters.com

(Cobertura de Anne Sphere) Editado por Nick Szyminski

Nuestros estándares: Principios de confianza de Thomson Reuters.

Leave a Reply

Your email address will not be published.