El centro de Alibaba en Hong Kong podría motivar a las principales empresas tecnológicas de China a hacer lo mismo

En septiembre de 2014, Alibaba, el gigante chino de la tecnología de comercio electrónico, debutó en la Bolsa de Valores de Nueva York con una capitalización de mercado de $ 25 mil millones, convirtiéndose en la oferta pública inicial más grande en los Estados Unidos.

Menos de una década después, las cuentas de Alibaba han cambiado. El lunes, la compañía anunció que continuará con su cotización inicial en la Bolsa de Valores de Hong Kong (HKEX), ya que se acerca la fecha límite de 2024 para que las empresas chinas que cotizan en los Estados Unidos cumplan con las normas de auditoría de los Estados Unidos. Washington y Beijing están negociando reglas que permitirían a los funcionarios estadounidenses inspeccionar los libros y los auditores de las empresas chinas que cotizan en bolsa en los Estados Unidos, pero las dos partes no han podido llegar a un acuerdo.

Las discusiones están estancadas porque Beijing quiere revisar la información confidencial en los documentos de auditoría de las empresas chinas sobre preocupaciones de seguridad nacional, pero Estados Unidos exige acceso total, según Bloomberg. Si EE. UU. y China no logran llegar a un acuerdo, 261 empresas chinas que cotizan en EE. UU. con un valor de $ 1,3 billones podrían ser expulsadas de las bolsas de valores de EE. UU.

La cotización primaria, no secundaria, en Hong Kong de una de las empresas tecnológicas más reconocidas de China consolidaría el papel de la bolsa de valores asiática como una alternativa a los valores chinos cotizados en Wall Street en el movimiento de Alibaba en los EE. Un nuevo lote de inversores de China continental está a punto de excluir a Estados Unidos de la lista y los inversores globales retroceden. Y, dicen los expertos, puede ser el catalizador que desató una ola de gigantes tecnológicos chinos que acudieron en masa a la ciudad para cotizarlos, lo que podría generar miles de millones de dólares en entradas a una de las bolsas de valores más grandes de Asia.

Cobertura de Hong Kong

Para las empresas chinas, el mercado de capitales bien desarrollado de Hong Kong y su proximidad a China continental lo convierten en la alternativa más atractiva a Wall Street en caso de que EE. UU. elimine las acciones chinas. La pérdida de empresas con sede en China de Nueva York dificultará que los estadounidenses inviertan en empresas chinas. Solo los inversores institucionales de EE. UU. tienen una exposición de $ 200 mil millones a los recibos de depósito (ADR) de China y EE. UU., un valor específico que permite a los inversores estadounidenses comprar acciones en empresas extranjeras.

En los últimos años, las empresas chinas han buscado cotizaciones secundarias, también conocidas como “listas de bienvenida”, en Hong Kong para protegerse contra los riesgos de exclusión de la lista de EE. UU. Las listas secundarias son más fáciles, rápidas y económicas de completar que las listas primarias.

Alibaba convertirá su cotización secundaria en una cotización primaria dual en Nueva York y Hong Kong. Con la fecha límite de exclusión de la lista de 2024 acercándose, y Washington y Beijing aparentemente no más cerca de un acuerdo, esta estrategia tenía mucho sentido para Alibaba dado que corría un alto riesgo de excluir a los Estados Unidos, dijo Liqian Ren, director de ModernAlpha en Wisdom Tree. Activo dicha gestión suerte.

China está buscando un compromiso que dividiría a las empresas chinas que cotizan en los Estados Unidos en tres categorías: aquellas con datos no sensibles, sensibles y confidenciales, según el F Reporte. Es posible que Beijing permita que los de la primera categoría abran sus libros a los reguladores estadounidenses. Pero las empresas que tienen lo que Beijing considera datos sensibles y confidenciales deberán borrarlos de Estados Unidos, porque quiere evitar que las autoridades extranjeras accedan a esa información.

China promulgó recientemente nuevas leyes de seguridad de datos y protección de información personal, otorgando a sus autoridades más control sobre los datos corporativos privados en nombre de la seguridad nacional. Es probable que Alibaba, un proveedor de comercio electrónico y nube con más de mil millones de usuarios, sea etiquetado como una empresa que posee información que Beijing quiere mantener dentro de sus fronteras. “Cada característica de Alibaba apunta al hecho de que mi tiempo en los EE. UU. podría terminar pronto”, dice Ren.

Adam Montanaro, director de inversiones para acciones de mercados emergentes globales en abrdn, dijo que el centro de Alibaba “demostrará ser un incentivo” para que sus pares hagan lo mismo. suerte. Hong Kong debería “esperar una ola” de empresas chinas que cotizan en Estados Unidos que buscan una cotización inicial en Hong Kong, escribió Travis Lundy, analista de Quiddity Advisors, una firma de asesoría de inversiones, en una nota el lunes.

Gigantes chinos como JD.com, el competidor de Alibaba, el gigante de Internet e inteligencia artificial (IA) y la compañía de juegos NetEase, dijo Brian Freitas, analista de Periscope Analytics, en un informe el lunes. Las acciones chinas más grandes que cotizan en los Estados Unidos, entre 80 y 100 de ellas, serán elegibles para una cotización primaria, estima Lundy. Ren señala que tales empresas “se ajustan a la ley” para ser eliminadas de los Estados Unidos como las principales plataformas de Internet con millones de usuarios y una gran cantidad de datos.

La firma de comercio electrónico respaldada por SoftBank, Dingdong, comenzó a prepararse para una cotización primaria dual en Hong Kong, según un informe reciente. Reuters Reporte. En mayo, la plataforma de video Bilibili dijo que había solicitado una cotización maestra dual para Hong Kong y que tenía como objetivo completar el acuerdo en octubre. “La escritura está en la pared para estas empresas”, dice Ren.

Toma de tubería continental

La cotización principal en HKEX proporcionó una ventaja importante para las empresas chinas: acceso directo a inversores del continente.

Las acciones subyacentes que cotizan en Hong Kong son elegibles para cotizar en Stock Connect, un sistema que vincula las bolsas de valores de Hong Kong, Shanghái y Shenzhen. Por lo tanto, los inversores individuales e institucionales en el continente pueden invertir directamente en estas empresas.

Bernstein Wealth Management espera que la cotización de Alibaba en Stock Connect pueda traducirse en $21 mil millones en flujos de inversionistas hacia sus acciones que cotizan en Hong Kong. Brendan Ahern, director de inversiones de Krane Funds Advisors, una firma de gestión de inversiones enfocada en China, dijo que es probable que el volumen de negociación diario promedio de 3 meses de la compañía en Hong Kong aumente de los $ 700 millones actuales a su volumen de Nueva York de 2.6 mil millones. dólar. suerte. Señala al competidor de Alibaba, Tencent, como un caso de estudio. Los inversores chinos, a través de Stock Connect, actualmente poseen el 7% de las acciones de Tencent, valoradas en 29.000 millones de dólares. Él dice que Alibaba verá “una afluencia significativa… suponiendo que una cantidad similar” del dinero de los inversores chinos se canalice hacia la clase de acciones de Hong Kong de Alibaba.

Los expertos dicen que los inversores chinos acudirán en masa a estas acciones. John Lau, jefe de acciones asiáticas de la firma de servicios financieros SEI Investments, dijo que el reciente repunte de las acciones tecnológicas chinas atraerá a los inversores del continente “que piensan que lo peor” ya pasó. suerte. Ren dice que los inversores del continente también están buscando formas de diversificar sus carteras, dada la crisis inmobiliaria en China y la represión del gobierno contra las criptomonedas.

Goldman Sachs predice que los inversores podrían proporcionar a Hong Kong $30 mil millones en entradas si Alibaba y otras 14 empresas chinas convierten sus cotizaciones secundarias en cotizaciones primarias en Hong Kong.

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