devolución fantasma recompra. ¿Qué tan preocupados deberíamos estar?

Más en serio, Exxon y Chevron anunciaron la semana pasada que gastarían miles de millones de dólares de sus ganancias en recomprar sus acciones, engordando las carteras de los inversores.

No solo son las compañías petroleras, sino que han ayudado a impulsar las recompras en el centro de atención. La controversia sobre la recompra de acciones se ha desatado intermitentemente durante cuatro décadas, y los demócratas están tratando de controlarla.

Pero un artículo de investigación reciente de un grupo de expertos bipartidista sugiere que las recompras pueden no ser tan dañinas para la gente común sin dinero en el mercado como sugieren los críticos.

Las recompras, que aumentan el valor de las acciones de una empresa y recompensan instantáneamente a los accionistas y ejecutivos, han sido un tema político candente desde su legalización en 1982. Fue entonces cuando la Comisión de Bolsa y Valores aprobó una regla que permite a las empresas comprar sus acciones sin siquiera serlo. El cargo de manipulación de acciones.

También es increíblemente común. El año pasado, las empresas del S&P 500 recompró un récord de $ 882 mil millones de sus acciones. Los ejecutivos están vendiendo más acciones en los ocho días posteriores al anuncio de recompras de sus empresas que en cualquier otro momento, según datos de la SEC.

Estas recompras se han disparado en los últimos años a medida que las empresas estadounidenses registran enormes ganancias y ganancias en exceso en el período de mayor expansión desde la Segunda Guerra Mundial. Los demócratas en Washington también volvieron a centrar su escrutinio en la práctica después de que el expresidente Donald Trump redujera las tasas de impuestos corporativos del 35% al ​​21%. El cambio condujo a un rápido crecimiento de las recompras. En 2019, las empresas más grandes de EE. UU. gastaron $ 728 mil millones en la compra de sus acciones, un 55% más que en 2018, según el Comité de Finanzas del Senado.

Lo que dicen los críticos

Los críticos y los legisladores argumentan que las recompras permiten que los ejecutivos ricos manipulen los mercados mientras transfieren las ganancias corporativas a sus propios bolsillos en lugar de a la economía. Acciones de empresas en gran parte propiedad de estadounidenses ricos: 10% superior De los hogares estadounidenses por riqueza, poseen alrededor del 90% de las acciones corporativas. Dicen que es mejor gastar dinero en el crecimiento empresarial a largo plazo y en los empleados.

Senadores demócratas como Sherrod Brown de Ohio y Ron Wyden de Oregón propusieron en ese momento un impuesto del 2% sobre las recompras.

Ahora, mientras el país se tambalea al borde de la recesión y enfrenta tasas de inflación históricamente altas, la práctica vuelve a ser el centro de atención.

Los legisladores, preocupados de que las empresas utilicen su dinero para ayudar a los accionistas en lugar de a los consumidores y trabajadores, sugieren una mayor supervisión de la práctica.

La Casa Blanca ha propuesto nuevas reglas destinadas a limitar la recompra de acciones como parte de su plan presupuestario de 5,8 billones de dólares para 2023. El plan requiere que los ejecutivos de la empresa mantengan acciones de la empresa durante un cierto número de años y les impide vender las acciones durante un cierto período de tiempo después de la recompra planificada. La Casa Blanca no especificó el número exacto de años.

La propuesta decía que desalentar las recompras de acciones “alinearía los intereses de los ejecutivos con los intereses a largo plazo de los accionistas, los empleados y la economía”, una posición que se hace eco de la posición demócrata que ha argumentado durante mucho tiempo que las recompras manipulan los precios de las acciones y desvían dinero del crecimiento corporativo. e innovación

La Comisión de Bolsa y Valores también ha propuesto exigir la divulgación de información detallada sobre las recompras, incluido el propósito o la justificación de las recompras de acciones y el proceso o los criterios utilizados para determinar los montos de las recompras.

El panorama

Las empresas responden que utilizan las recompras como medio de distribuir eficientemente el capital excedente.

Es posible que tengan razón: la semana pasada, el Centro de Política bipartidista publicó un libro blanco que cuestionaba la necesidad de la ley SEC y concluía que “las recompras de acciones brindan beneficios económicos significativos a la sociedad”.

Su argumentación depende en gran medida de la influencia que fluye de los accionistas hacia el resto de la sociedad. “Las recompras brindan a los inversores, incluidos estos beneficiarios de 401k y pensiones invertidas en todo el mercado, recursos financieros adicionales que de otro modo no tendrían”, escribieron. “Estos recursos adicionales se pueden reinvertir o poner a disposición, lo que puede proporcionar el capital necesario para las pequeñas empresas y otros para facilitar la innovación y el crecimiento”.

Las afirmaciones de que las recompras restan valor a otras formas de inversión también son erróneas, dice Jesse Fried, profesor de la Facultad de Derecho de Harvard.

Entre 2007 y 2016, Fred descubrió que las empresas del S&P 500 distribuyeron 7 billones de dólares a través de recompras y dividendos, o más del 96 % de sus ingresos netos totales, lo que refuerza las afirmaciones de “corto plazo”. Pero durante esa década, descubrió que la inversión en su negocio aumentó exponencialmente incluso cuando los saldos de efectivo se dispararon.

“En resumen, las cifras de pago de los accionistas del S&P 500 no pueden proporcionar mucha base para la idea de que el corto plazo está privando a las empresas públicas del capital necesario”, escribió.

Las recompras están cayendo

A principios de año, Goldman Sachs estimó que en 2022 se registraría un récord de 1 billón de dólares en recompras. No es probable que suceda. Hasta el momento, el 58 % de las empresas ha informado sobre recompras en el segundo trimestre, y ha bajado un 12,9 % desde el primero (aunque todavía ha subido un 7 % desde el año pasado), según datos de Howard Silverblatt, senior. Analista de índices en S&P Dow Jones Indices.

JPMorgan detuvo su programa de recompra en julio, lo que indica una perspectiva más cautelosa a medida que la economía coquetea con la recesión. El comentario también se produjo después de que el banco más grande de EE. UU. fallara en la prueba de estrés de la Fed, lo que lo llevó a buscar generar más capital.

Bank of America y Citigroup también obtuvieron resultados inferiores en la prueba, que evalúa la capacidad del banco para prestar durante una severa recesión mundial con un desempleo del 10% y una caída significativa en los precios de los activos.

Los grandes bancos representaron el 19,5 %, o $54 700 millones, de todas las recompras en el primer trimestre de 2022. Entre las recompras del sector financiero, las recompras son actualmente un 56,4 % más bajas que el trimestre pasado y un 50 % más bajas que el año pasado.

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