¿Cuál es el riesgo si la Fed interviene en el ajustado mercado laboral actual?

Sobre el Autor: mason jw Profesor de Economía en John Jay College, Universidad de la Ciudad de Nueva York y miembro del Instituto Roosevelt.

El mercado laboral es excepcionalmente ajustado, al menos según los estándares de la historia reciente. Esto es importante para la política monetaria, pero su importancia va más allá de la inflación o incluso del nivel de vida material. Estamos acostumbrados a un mundo donde los trabajadores compiten por puestos de trabajo. El mundo en el que las empresas compiten por los trabajadores será muy diferente.

La tasa de desempleo actual del 3,5 % es más baja que en cualquier otro momento entre 1970 y 2019. Si bien la relación entre el empleo y la población máxima todavía está por debajo de su nivel previo a la pandemia, otras medidas apuntan a un mercado laboral más activo que en el punto álgido. del boom de finales de los 90. . Tanto la tasa históricamente alta de trabajadores que dejan sus trabajos como casi dos oportunidades laborales por cada trabajador desempleado sugieren que este puede ser el mejor momento para buscar trabajo en la vida de la mayoría de los estadounidenses.

La duración de esto depende en gran medida de la Reserva Federal, ya que a menudo se pregunta si las expectativas de inflación están fundamentadas o no. El argumento es que si las empresas y los hogares creen que los precios subirán rápidamente, actuarán de manera que hagan subir los precios, validen esas creencias y dificulten la reducción de la inflación nuevamente.

Por extraño que parezca, hay poca discusión sobre todas las demás predicciones que también pueden probarse de diferentes maneras, lo que indica un conjunto muy diferente de compensaciones.

Las empresas que esperan que el crecimiento sea débil, por ejemplo, tienen menos probabilidades de invertir en una mayor capacidad, lo que dificulta un crecimiento fuerte. Los trabajadores que sienten que es imposible encontrar un trabajo pueden dejar de buscarlo, haciendo previsiones de baja seguridad en el crecimiento del empleo. Cada uno de estos cambios predecibles jugó un papel en la “década perdida” después del colapso de 2007.

Los mercados laborales ajustados de hoy están remodelando las expectativas en una dirección diferente, lo que podría conducir a cambios permanentes en la dinámica del empleo. Como la economista Julia Coronado avisoUna de las lecciones que han aprendido las empresas parece ser que la contratación puede ser más lenta y más difícil que en el pasado. Esto, a su vez, hace que las empresas sean más reacias a despedir trabajadores, incluso cuando la demanda está disminuyendo.

Por supuesto, menos despidos contribuyen a un endurecimiento de los mercados laborales, otro ejemplo de confirmación de expectativas subjetivas. Pero estas nuevas expectativas también significan un tipo diferente de relación laboral. Las empresas que esperan que la mano de obra sea barata y abundante tienen pocas razones para invertir en contratar, retener y capacitar a sus empleados. Por el contrario, una empresa que no puede contar con la contratación rápida de trabajadores con las habilidades requeridas debe centrarse más en desarrollar y apegarse a sus trabajadores. Estos cambios cualitativos en la organización del trabajo no se registran en las cifras totales de empleo y salarios.

Para ser claros, no hay escasez de mano de obra de ninguna manera. Una cosa que aprendimos claramente durante el último año es que el empleo total no es solo una cuestión de cuántas personas están dispuestas a trabajar. En la primavera de 2021, algunos economistas argumentaron que la generosa ayuda al desempleo pandémico estaba frenando el crecimiento del empleo. Cuando algunos estados terminaron la ayuda por desempleo antes de tiempo, proporcionó la prueba controlada perfecta de esta teoría. Fue refutado rotundamente. Como ha demostrado el economista laboral Arjen Dube, el crecimiento del empleo no ha sido más rápido en los estados que han puesto fin a los brotes de desempleo pandémico antes que en aquellos que los han mantenido así durante más tiempo.

que o que El Es cierto, sin embargo, que los tipos de trabajos que ocuparán las personas pueden depender de sus otras opciones. Para la economía en su conjunto, la alta tasa de rotación actual es claramente positiva. Presumiblemente, la razón principal por la que las personas obtienen bonificaciones al cambiar de trabajo es que su nuevo trabajo es más valioso que el que tenían antes. Pero desde el punto de vista de los empleadores, este es un proceso con ganadores y perdedores. Algunas empresas se adaptarán y ofrecerán salarios más altos, como lo hacen muchos gigantes minoristas y de servicios de alimentos, y beneficios no financieros, como plazos predecibles y caminos hacia el progreso. Los mercados laborales ajustados también favorecerán a las empresas altamente productivas, que pueden pagar salarios más altos. Aquellos apegados a un modelo que trata la mano de obra como barata y desechable, por otro lado, pueden sufrir o fracasar.

Por supuesto, no son solo los empleadores los que necesitan adaptarse a los mercados laborales ajustados. No hay duda de que el aumento repentino de la organización sindical que hemos visto en los últimos años se debe en gran medida a las condiciones del mercado laboral. Cuando los trabajos son abundantes, el miedo a perder su trabajo es menos disuasorio para enfrentarse a su jefe. Y las personas que están razonablemente seguras de que al menos recibirán un cheque de pago pueden comenzar a preguntarse si eso es todo lo que les debe su empleador.

Históricamente, los períodos de rápido crecimiento sindical han seguido a un crecimiento sostenido, no a la depresión y las crisis. Durante la huelga de 1972 en la planta de Lordstown de General Motors, uno de los puntos culminantes de la militancia laboral en la década de 1970, un líder sindical explicó por qué los trabajadores más jóvenes estaban dispuestos a renunciar a sus trabajos:

Ninguno de estos hombres venía del viejo país, pobre y hambriento, agradecido por cualquier trabajo que pudiera conseguir. Ninguno de ellos pasó por depresión… no aceptarían el mismo tipo de trato que recibieron sus padres. Esto es mucho de lo que se trataba la redada. Quieren algo más que un trabajo de 30 años”.

Huelgas como la de Lordstown tienen sus raíces no solo en las condiciones del lugar de trabajo específico, sino también en las formas en que una economía de alta presión y de larga duración altera lo que los trabajadores esperan de un trabajo. Significativamente, las demandas de los huelguistas de Lordstown incluían una voz en el diseño y organización de la planta, así como la mejora de salarios y beneficios.

Por supuesto, no todos darán la bienvenida a un movimiento laboral estadounidense revivido o un movimiento hacia el codiseño al estilo alemán. Mientras que algunas personas ven a los sindicatos como un pilar de la democracia y un contrapeso al poder político corporativo, otros ven a los sindicatos como una intrusión ilegal en los derechos de los dueños de negocios. De cualquier manera, si el empleo organizado es capaz de revertir su declive es una pregunta con consecuencias mucho más allá de las cifras de inflación del próximo mes. Depende en gran medida de cuánto dure el ajustado mercado laboral actual.

Sería ideal imaginar un cambio en el lugar de trabajo cuando los temores de inflación y recesión dominan los titulares. Pero la verdadera fantasía es imaginar que podemos cosechar los beneficios de una economía de alta presión (un crecimiento de la productividad más rápido, una distribución más justa del ingreso y más recursos para resolver nuestros problemas más apremiantes) sin hacer ningún cambio en la forma en que las empresas y los mercados laborales funcionan. están estructurados.

En su conferencia de prensa más reciente, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo: “Todos queremos volver al tipo de mercado laboral que teníamos antes de la pandemia”. ¿Todos lo deseamos realmente, o podemos aspirar a algo más alto? Pero en cualquier caso, simplemente hacer retroceder el reloj no es una opción. Una economía que se adapta a un crecimiento lento y abundantes trabajadores baratos no puede adaptarse a mercados laborales ajustados sin cambiar de manera profunda.

Algunos pueden dar la bienvenida a una economía donde la escasez crónica de empleo significa que las empresas están bajo una presión constante para aumentar la productividad y atraer y retener empleados. Otros pueden esperar una recesión profunda para restablecer las expectativas sobre la escasez relativa de trabajadores y empleos. De una forma u otra, esos son los riesgos.

Comentarios de invitados como este fueron escritos por autores fuera de Barron’s Newsroom y MarketWatch. Reflejar el punto de vista y opiniones de los autores. Envíe sugerencias de comentarios y otros comentarios a ideas@barrons.com.

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