Bank of America, Disney y Uber parecen gangas

La venta masiva del mercado de valores en 2022 dio un giro al alza recientemente, con los principales índices subiendo en dos dígitos desde sus mínimos de junio. Ya sea que se trate simplemente de un repunte en un mercado bajista o del comienzo de un cambio permanente en el rendimiento, no quedará claro hasta que sea demasiado tarde. De cualquier manera, las caídas crearon algunas oportunidades atractivas en acciones individuales para los inversores que miran más allá de unas pocas semanas o meses.

“Nos hemos vuelto cada vez más optimistas a mediano y largo plazo”, dice John Boyar de Boyar Value Group, que incluye una firma de inversión llamada Boyar Asset Management y una rama de investigación de Boyar Intrinsic Value Research. “¿Ha tocado fondo el mercado? No tengo ni idea. Pero creo que muchas acciones han llegado a un punto en el que el riesgo/recompensa es lo mejor para los inversores”.

El enfoque de Boyar es un enfoque más oportunista de la inversión en valor que la inversión en valor tradicional, que tiende a centrarse en comprar las acciones más baratas. Esto significa determinar el valor en relación con las estimaciones de su equipo sobre el potencial futuro de la empresa, no necesariamente en relación con el mercado más amplio o la industria de la empresa.

La semana pasada, Boyar Research publicó un informe “Fresh Looks” que destaca una docena de acciones cuyos precios de acciones cayeron más que sus pronósticos comerciales. El stock promedio en el informe recientemente ha bajado un 25% en lo que va del año y un 32% desde un máximo de 52 semanas. los


Standard & Poor’s 500

Ha bajado un 13% este año y desde un máximo histórico, mientras que las empresas de pequeña capitalización


Contacto 2000

El índice ha bajado un 14% en lo que va del año y un 21% desde su máximo de noviembre.

“El hecho de que algo haya bajado tanto no lo convierte en una ganga”, dice Boyar.

“Creemos que si se enfoca en la calidad, combinada con una gran valoración, combinada con la motivación, eso debería evitarle problemas… Ahora es un buen momento para ser un inversionista oportunista”.

Una de estas oportunidades está en

banco americano

Acciones (ticker bursátil: BAC), dice Boyar, que han perdido alrededor de un 24% después del dividendo en lo que va del año. El negocio de pan y mantequilla del banco presta a los consumidores y empresas de EE. UU., con menos ingresos asociados con la banca de inversión y las operaciones internacionales que sus grandes contrapartes de capital de riesgo. Boyar dice que esto es una ventaja en el entorno actual de relativamente pocas transacciones, un dólar fuerte y tasas de interés en aumento. Los riesgos a la baja para el sector financiero en el próximo año no serán una repetición de la crisis financiera mundial.

“Estos no son los bancos de 2008 o 2009”, dice Boyar. “La calidad crediticia es mucho más sólida, los niveles de capital son más altos y no se presentan los mismos riesgos”.

banco americano

Boyar se encuentra entre los bancos estadounidenses más sensibles a los activos, lo que significa que sus activos, como los préstamos, responden a los cambios en las tasas de interés más rápido que sus pasivos, como los depósitos de consumo. Esta es una ventaja cuando los precios están subiendo.

Al final del segundo trimestre, el 39 % de los depósitos bancarios de más de 2 billones de dólares no habían pagado ningún tipo de interés, mientras que las cuentas de consumo pagaban una tasa de interés promedio de solo el 0,02 %. Los ingresos netos por intereses aumentaron $ 870 millones de manera secuencial en el período y la gerencia sugirió un aumento similar en el tercer trimestre. La gran mayoría de eso fluirá hacia el resultado final.

El equipo de Boyar valora las acciones de Bank of America en 1,8 veces su apreciación de $25 de valor contable tangible el próximo año. Esto da como resultado un precio objetivo de $45, un 32% más que $34 por acción. Y si se puede evitar una recesión, Boyar prevé que las acciones se coticen a casi 2,1 veces el valor contable tangible el próximo año, habiéndose negociado tan recientemente como en febrero. Eso haría que las acciones valieran alrededor de $52, un 53% más. Las acciones de Bank of America también tienen un rendimiento de dividendos anualizado del 2,6%.

Otro stock que merece un nuevo look.

walt disney

(DIS), dice Boyar, después de una caída del 31% en 2022. Malos resultados de

netflix

(NFLX) El empeoramiento de la confianza de los inversores con respecto al negocio de transmisión ha golpeado las acciones. Pero para Boyar, no se trata solo de Disney+ y las ambiciones de transmisión de la compañía; de hecho, la mayor parte del potencial de ganancias de Disney se encuentra en su segmento de parques temáticos.

“La gente está preocupada por los parques en la recesión económica”, dice Boyar. Pero creo que eso se verá compensado por dos años y medio de demanda reprimida por la pandemia. Así que no será tan malo como la holgura habitual, y ahora el parque está funcionando a toda máquina”.

Boyar señala que el gasto per cápita en los parques de Disney aumentó un 40 % con respecto a los niveles de 2019, aunque los visitantes en línea están molestos por el aumento de precios. El regreso de los visitantes internacionales puede ser otro viento de cola para la reapertura del sector.

Las películas de Disney también están de vuelta en la taquilla, con varios estrenos importantes planeados para finales de este año, que incluyen Pantera Negra: Wakanda para siempre Y el Avatar: Camino del agua. La publicidad televisiva es más sensible a la recesión económica, pero representa solo el 18% de los ingresos de Disney, mucho menos que las compañías de medios de la competencia.

Luego, está el llamativo impulso de transmisión de Disney, que continúa quemando dinero. Boyar anticipa que los lanzamientos internacionales y los aumentos de precios mantendrán el crecimiento de los ingresos, con ganancias una vez que se logre una mayor escala.

Boyar utiliza un enfoque de suma de las partes para valorar las acciones de Disney, lo que da como resultado un precio objetivo de $198, para una ganancia de alrededor del 85%. Señala que con los niveles actuales de acciones, los inversionistas pueden pagar efectivamente la televisión, las películas, las licencias, la jardinería y obtener una transmisión gratuita.

Finalmente, Boyar apunta a otra reapertura teatral que ya empieza a recuperarse de la venta de 2022:

Uber Tecnologías

(Uber). Las acciones han bajado un 50 % en lo que va del año, pero se han recuperado con fuerza desde las sólidas ganancias de la semana pasada para reducir a la mitad sus pérdidas.

Boyar espera que Uber continúe obteniendo ganancias, luego de generar un flujo de caja libre positivo por primera vez en su historia en el último trimestre. Él ve que la demanda de transporte hacia y desde los pasajeros continúa aumentando a medida que las personas se mudan nuevamente después del brote de la epidemia, y la oferta de conductores mejora en caso de una recesión en el mercado laboral. El negocio de comida a domicilio es más duro, con más competencia, pero se beneficia del efecto red.

Boyar también utiliza el enfoque de la suma de las partes para calificar a Uber. Eso lo lleva a un precio objetivo de $46 por acción, o un 44% más que los niveles actuales.

Escriba a Nicholas Jasinski a nicholas.jasinski@barrons.com

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