Bridgewater contrarresta los imitadores chinos ‘All Weather’

SHANGHÁI/NUEVA YORK (Reuters) – La enorme popularidad del multimillonario gestor de fondos de cobertura Ray Dalio en China no solo ha atraído a inversores locales que acuden en masa a su dinero, sino que también ha generado rivales locales que utilizan su estrategia y marca “All Weather” para tratar de vencer él en su propio juego.

Ahora, el gigante de fondos de cobertura con sede en Connecticut, Bridgewater Associates, que él fundó, está buscando retirarse.

En los últimos meses, Bridgewater en China registró varias marcas comerciales “All Weather” tanto en inglés como en chino, dijo Joanna Albert, directora de la cartera de Bridgewater en China, en un esfuerzo por abordar la “confusión” creada por los imitadores locales.

Regístrese ahora para obtener acceso gratuito e ilimitado a Reuters.com

“Seguiremos haciendo valer nuestros derechos y protegiendo nuestra propiedad intelectual”, dijo a Reuters Albert, quien también es socio de Bridgewater. “Es un desafío allí”.

Bridgewater, la compañía de fondos de cobertura más grande del mundo con $ 150 mil millones en activos, superó a Winton y Man Group el año pasado para convertirse en la casa de fondos de cobertura extranjera número uno en la segunda economía más grande del mundo.

Su estrategia “All Weather”, un enfoque de inversión en activos múltiples estructurado de modo que sea indiferente a los cambios en las condiciones económicas, se ha popularizado en China, donde los eventos del “cisne negro” son impredecibles, incluida la represión tecnológica de Beijing, la guerra Rusia-Ucrania, y los confinamientos por el COVID. . mercados turbulentos. Bridgewater lanzó su primer fondo interno en China en 2018 y, desde entonces, se han establecido dos fondos más.

La versión china del libro de Dalio, “Principles: Life and Work”, fue un éxito de ventas cuando debutó en 2018. Desde entonces, los productos de fondos de cobertura chinos con sus nombres “All Weather” han proliferado, con más de 100 productos registrados de Tales Asociación de Fondos de China en el último año solo.

Las experiencias de Bridgewater reflejan las oportunidades y los riesgos que las empresas de consumo extranjeras han enfrentado durante mucho tiempo en el vasto mercado de China, donde sus marcas a menudo se copian y los productos se imitan o se someten a ingeniería inversa.

A medida que China amplíe el acceso a los administradores de activos extranjeros, muchos observarán cómo Bridgewater maneja la situación y si su éxito se puede preservar a medida que se intensifica la competencia.

Shang-Jin Wei, profesor de negocios chinos en la Escuela de Negocios de Columbia, dijo que el uso generalizado de productos “All Weather” amenaza con dañar la marca Bridgewater si se pierde dinero o si las réplicas salen mal.

Aunque las marcas registradas ayudarán a evitar que otros creen nuevos productos con All Weather en sus nombres, no garantizan victorias legales contra productos existentes con uso anterior, según Jieyuan Cai, abogado de propiedad intelectual de YuandaWinston.

Liu Wenkai, fundador de la firma de asesoría de gestión de riesgos D-Union, dijo que registrar la marca comercial All Weather no evitaría que los administradores de activos chinos creen productos con la misma estrategia de diversificación de activos.

Lanzada en 1996, la estrategia All Weather combina varios activos, desde acciones hasta bonos y materias primas para ser indiferente a las condiciones económicas y proporcionar rendimientos estables. Pero el índice de activos, sus detalles y cómo juega con el apalancamiento se mantiene como el ingrediente secreto de Bridgewater.

oportunidad y reto

Uno de los administradores de fondos de cobertura chinos, Kai Jiang, dijo que había leído los “Principios”, escuchado los discursos de Dalio y estudiado su estrategia “para todo clima” antes de lanzar su propia versión, que inicialmente se vendió a inversores institucionales.

En junio, la subsidiaria de Jiang, iFund China Asset Management Co., comenzó a comercializar productos para personas de alto poder adquisitivo a través de la división de banca privada de Citic Bank, apuntando a la base de clientes clave de Bridgewater en China.

Entre enero de 2019 y abril de 2022, un producto iFund “All Weather” generó un rendimiento anual del 24,5 %, superior al rendimiento anual del 18,5 % del primer producto Bridgewater de China, según datos divulgados por la empresa.

Zhan Ye, CEO de iFund, dijo que muchos administradores de fondos chinos han usado “All Weather” en los nombres de sus productos porque es una estrategia de inversión ideal, y “usamos el nombre como tributo” a Dalio.

All Weather de Bridgewater no era una marca registrada en el momento en que se nombró el producto iFund, e iFund dijo que llamaría a la estrategia “Equilibrio de volatilidad” en el futuro.

Si bien Bridgewater es famoso a nivel macro global, “estamos más familiarizados con la estructura granular del mercado local a nivel micro, por lo que podemos generar más rendimientos excedentes”, agregó. Bridgewater no se ha pronunciado al respecto.

“Queremos aprender la esencia, en lugar de ser imitadores”.

Derek Sisours, economista jefe de la firma de investigación China Beige Book International, dijo que la marca no debería ser un problema a largo plazo para el dinero, ya que debería prevalecer el rendimiento. “Pero si (los competidores) son dueños de la marca y superan a los extranjeros, eso sería un problema bastante serio”.

Importancia estratégica

Para el autoproclamado cinófilo de 73 años, China siempre ha sido más que ingresos o activos bajo administración.

Bridgewater informó que sus activos bajo administración (AUM) en China superaron los 10 000 millones de yuanes ($1490 millones) el año pasado, solo el 1 % de su negocio global.

“No teníamos expectativas de ganar dinero allí (de los fondos con sede en China), y no importa”, dijo una persona familiarizada con la creación del negocio de Bridgewater en el país, que pidió no ser identificada. Porque no están autorizados a hablar de ello.

La fascinación de Dalio por China comenzó con un viaje a Beijing en 1984, menos de una década después de que fundara Bridgewater en 1975 en su apartamento de piedra rojiza en la ciudad de Nueva York.

Sus frecuentes visitas han ayudado a desarrollar lazos políticos profundos en Beijing y una comprensión del papel cada vez mayor de China en la economía global.

“China siempre ha tenido una importancia estratégica especial para la ciudad de Bridgewater”, dijo Albert de Bridgewater. “No podemos ser buenos inversionistas macro globales si no entendemos bien a China”.

La popularidad de Dalio dentro de China se debe a sus frecuentes predicciones sobre el ascenso del país, citando la historia y la naturaleza cíclica de los imperios.

Su cuenta de Weibo similar a Twitter tiene más de 1 millón de seguidores, y en abril Dalio debutó en Douyin, la versión china de TikTok, y rápidamente atrajo a más de 300.000 seguidores.

Liu de D-Union atribuye el éxito inicial de Bridgewater en China a la investigación global “profunda” general de Dalio, así como a su marca personal.

“En China, promocionó sus libros, pronunció discursos en varias ocasiones y a través de las redes sociales, y obtuvo el reconocimiento de los inversores nacionales. Este también es un factor importante para su éxito en China”, dijo Liu.

Los analistas dicen que aquellos que buscan emular el éxito de Dalio pueden tener dificultades para emular sus lazos políticos, incluida su larga amistad con el viceprimer ministro Wang Qishan, a quien describió en su libro como un “héroe” y “un pensador de muy alto rango”.

Dalio escribió que tomó en serio el consejo de Wang para mejorar el modelo de gobernanza de Bridgewater.

“Cada vez que hablo con Wang, siento que me estoy acercando a descifrar el código unificador que desbloquea las leyes del universo”.

Regístrese ahora para obtener acceso gratuito e ilimitado a Reuters.com

Información adicional de Samuel Sheen en Shanghái, Carolina Mandel en Nueva York y Rachel Levy en Washington. Editado por Summit Chatterjee y Lincoln Fest

Nuestros estándares: Principios de confianza de Thomson Reuters.

raquel levy

Thomson Reuters

Un periodista galardonado que cubre el gobierno corporativo. Su reportaje provocó investigaciones federales y del Congreso y apareció en televisión y podcasts. En Politico, su cobertura de Covid-19 ha provocado que los CDC actualicen las pautas para las máscaras N95 y que el regulador del hospital en los Estados Unidos solicite quejas de seguridad de los pacientes. Anteriormente reportera financiera del Wall Street Journal, ella y sus colegas ganaron el Premio Dateline 2021 de la Asociación de Periodistas Profesionales en el negocio de drogas de Trump en Kodak.

Leave a Reply

Your email address will not be published.