Las unidades de capital privado se contraen en las empresas de adquisición a medida que los mercados financieros se tambalean

Las firmas de capital privado en algunas de las empresas más destacadas en la industria de adquisiciones comenzaron a contraerse a medida que una fuerte caída en los mercados financieros y una desaceleración en las nuevas inversiones de los inversores institucionales redujeron drásticamente los activos bajo administración.

La mayoría de las adquisiciones estadounidenses que cotizan en bolsa, incluidas KKR, Carlyle Group y Apollo Global, reportaron activos más bajos dentro de las unidades de capital privado en el segundo trimestre, ya que vendieron inversiones más rápido de lo que pudieron recaudar dinero nuevo de los inversores institucionales.

Los ejecutivos accionistas han advertido que Pensions and Endowments, que están teniendo grandes pérdidas en los mercados públicos, se sienten demasiado vulnerables a las adquisiciones. En respuesta, estos inversores institucionales están ralentizando el ritmo de sus nuevas inversiones, lo que dificulta la obtención de dinero.

“[On] El presidente de Blackstone Group, Jonathan Gray, dijo a los accionistas en una llamada de ganancias.

Comentarios como este se han convertido en un estribillo común entre los ejecutivos de capital privado. “El mercado de recaudación de fondos es actualmente un reto, y esto puede continuar hasta cierto punto a medida que los socios limitados se adapten a la dinámica del mercado”, advirtió Kewsong Lee, director ejecutivo de Carlyle Group.

Los activos bajo administración dentro de la división de capital privado de Carlyle cayeron un 1 por ciento a $167 mil millones desde el trimestre anterior. KKR informó una caída del 2 por ciento en los activos de capital privado, mientras que los de Apollo Global cayeron más del 3 por ciento a $ 83 mil millones.

Las cifras confirman el enfriamiento del mercado de adquisiciones, una vez frenético, ya que la guerra en Ucrania y el aumento de las tasas de interés causaron estragos en las carteras de los inversores.

Durante la última década, las empresas han realizado adquisiciones a un ritmo acelerado y han mantenido su crecimiento recaudando rápidamente grandes cantidades de dinero de nuevos inversores.

En febrero, The Carlyle Group reveló el objetivo de recaudar $130 mil millones en dinero nuevo para el grupo con sede en Nueva York y Washington para 2024, mientras que Blackstone pronosticó en enero que recaudaría $150 mil millones en nuevos fondos para mediados de febrero de 2023.

De cualquier manera, los analistas han expresado su preocupación sobre si cumplirán los objetivos. Ambos todavía están en camino de hacerlo, aunque sostienen que este nivel de recaudación de fondos se está volviendo cada vez más difícil en el entorno actual.

Blackstone se opuso a la tendencia de disminución de los activos de capital privado para informar un aumento del 3 por ciento en el segundo trimestre. Mientras tanto, Apollo recaudó $ 13 mil millones para su primer fondo de compra importante desde que se fue el cofundador Leon Black, luego del final del trimestre en julio.

La desaceleración en la recaudación de fondos para adquisiciones ha subrayado la importancia de la diversificación, ya que muchas empresas tienen operaciones de inversión masivas en áreas como préstamos a tasa flotante, bienes raíces y concesiones de infraestructura vinculadas a la inflación que también podrían beneficiarse de precios más altos.

Estas unidades estimularon el crecimiento continuo de las empresas, protegiéndolas de la caída de los mercados bursátiles y una fuerte desaceleración en la actividad de ofertas públicas iniciales y operaciones en bloque.

Este trimestre, Carlyle se unió a KKR, Apollo y Blackstone al ver declinar su unidad de capital como su campo más grande con activos pagados. El negocio fiduciario de Carlyle es ahora su división más grande en esta escala.

En Blackstone, las inversiones inmobiliarias alguna vez fueron una pequeña porción de los activos totales, pero ahora son el negocio individual más grande de la compañía. En el segundo trimestre, los fondos inmobiliarios de Blackstone atrajeron casi $50 mil millones en dinero nuevo, lo que convirtió a la unidad en $320 mil millones en activos, más de un tercio de su total de $940 mil millones en activos.

Las empresas también se están moviendo más allá de los inversionistas institucionales para obtener nuevos activos y construir grandes operaciones de seguros cuyas pólizas se invierten en inversiones orientadas al crédito.

El año pasado, KKR adquirió la compañía de seguros Global Atlantic, una unidad que ahora representa $119 mil millones en activos totales. “La gran mayoría del capital que recaudamos ahora está en torno al crédito y los activos reales donde seguimos viendo una buena cantidad de interés”, dijo el codirector ejecutivo Scott Nuttall en una llamada de ganancias.

En enero, Apollo adquirió Athene, la compañía de reaseguros que el director ejecutivo Marc Rowan construyó en los años posteriores a la crisis financiera. La unidad, que atrajo $12 mil millones en nuevos activos durante el trimestre, representó el 43 por ciento de sus $515 mil millones en activos.

Las empresas de compra también crean nuevos productos diseñados para inversores individuales que desean limitar su exposición a los mercados generales.

Apollo adquirió el asesor de inversiones registrado Griffin Capital este año para ayudar a comercializar su dinero entre inversores adinerados. Este mes, lanzó un fondo de $ 15 mil millones, llamado Apollo Aligned Alternatives, diseñado específicamente para inversores adinerados.

Blackstone ha tenido el mayor éxito en atraer inversiones de individuos, atrayendo más de $350 mil millones en estrategias diseñadas para dichos inversionistas.

Aunque Blackstone ha atraído $12 mil millones en dinero nuevo neto de inversionistas adinerados, ha alarmado a los analistas al informar casi $3 mil millones en rescates. Las recuperaciones, junto con las expectativas de la compañía de que las entradas se desacelerarían, hicieron que sus acciones cayeran después del anuncio de ganancias.

El cofundador Stephen Schwarzman ha descartado las preocupaciones de que el crecimiento está llegando a su punto máximo.

“Tenemos una idea del futuro que el mercado obviamente no comparte hoy”, dijo Schwarzman, quien señaló que la compañía obtuvo $88 mil millones en efectivo nuevo este trimestre, ya que las compañías de fondos mutuos sangraron dinero.

“No sangramos”, dijo. “He pasado por esto mucho y al final del día, prevaleceremos”.

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