¿Los gigantes tecnológicos finalmente explotaron? Odio especular | Juan Notting

a Burbuja especulativa, escribió el ganador del Premio Nobel Robert Schiller en ilógico AbundanciaSu libro histórico sobre la locura humana es “una situación en la que la noticia de precios en alza estimula el entusiasmo de los inversores, que se transmite por contagio psicológico de persona a persona, en el proceso de amplificación de historias que podrían justificar precios más altos y atraer a los mayores y más clase de inversionistas, a pesar de las dudas sobre su verdadero valor”. Para invertir, se sienten atraídos en parte por la envidia de los éxitos de los demás y en parte por la emoción del jugador”.

Los observadores de la industria tecnológica están familiarizados con este tipo de irracionalidad. Durante 2020 y 2021, cuando el virus Covid-19 causó estragos económicos en países de todo el mundo occidental, la industria tecnológica se mantuvo al margen de lo que sucedía sobre el terreno. Mientras que el resto de nosotros nos hemos encogido en el encierro, la pandemia ha hecho que los jefes de tecnología y los propietarios sean increíblemente más ricos. Sus empresas crecieron más rápido y se volvieron más rentables mientras otras industrias declinaban. Apple tenía tanto dinero extra que gastó $ 90 mil millones (£ 74 mil millones), aproximadamente el producto interno bruto de Kenia, para comprar sus propias acciones. Amazon comprometió $ 50 mil millones en 2021 en almacenes, contrató a decenas de miles de empleados, ordenó flotas de vehículos eléctricos y construyó centros de computación en la nube. y así.

Entonces, si bien la pandemia ha puesto a muchas empresas tradicionales en soporte vital, parece que consolidó el dominio de Alphabet (neé Google), Amazon, Facebook, Microsoft y Apple, convirtiéndolos en maestros de nuestro mundo en red.

Entonces sucedió algo. El 19 de noviembre de 2021, el índice bursátil Nasdaq (que está fuertemente influenciado por las empresas de tecnología) alcanzó un máximo histórico de 16 057 y luego disminuyó rápidamente de repente. Mientras escribo, el número era 12369. Entonces la pregunta era: ¿es esto exactamente lo que los economistas llaman eufemísticamente una “corrección del mercado” o una indicación de que esta burbuja especulativa en particular ya ha estallado?

La respuesta, si los números trimestrales publicados la semana pasada por los gigantes tecnológicos sirven de algo, es que parece que la burbuja al menos ha sido perforada. Los números, según un análisis de Luke Gbedemah y Sebastian Hervas-Jones de Tortoise Media, apuntan al surgimiento de una división entre las empresas que pueden “resistir una recesión económica y aquellas que pueden enfrentar un declive existencial”. Los números muestran que, por primera vez en la historia de la industria, la tasa de crecimiento de los ingresos reales combinados de las empresas fue negativa en lugar de positiva, y los ingresos reales fueron, en general, inferiores a los del año anterior.

Por ejemplo, los ingresos de Alphabet aumentaron un 13 %, pero sus ganancias cayeron un 14 %. Los ingresos de Apple aumentaron ligeramente, pero las ganancias cayeron más del 10%. Los ingresos de Amazon aumentaron un 7%, pero las ganancias cayeron un 60,6%. Meta, es decir, Facebook, tuvo un mal trimestre, con una leve caída en los ingresos pero un 36% en las ganancias. Microsoft fue casi el único punto positivo: sus ingresos aumentaron alrededor de una quinta parte, pero aun así, las ganancias aumentaron un 2%.

Al interpretar estos números, se aplican las advertencias habituales: estos son solo resultados de un trimestre (aunque Meta ahora tiene dos impactantes); Los problemas de la cadena de suministro global y la retirada de Rusia pueden tener un impacto desproporcionado en Apple; Los resultados de Amazon pueden reflejar el impacto de su inversión masiva en Rivian, el fabricante de autos eléctricos, que ordenó 100,000 vehículos.

Pero, en general, uno siente que estas gigantescas máquinas de impresión de dinero se están moviendo hacia un territorio desconocido para ellas, un área donde, en lugar de recursos interminables para expandirse y experimentar, se reducirán los márgenes, se reducirán los costos y las ventajas, se despedirá a los trabajadores y se buscará la eficiencia. . De repente, el CEO de Alphabet llamó a los empleados a “ser más emprendedores, trabajar con más urgencia, concentrarse más y tener más hambre de lo que mostramos en los días soleados”. Sin duda, advertencias sagradas similares provinieron de sus compañeros en los otros gigantes.

Destacan otras dos ideas. La primera es que el período de lo que podríamos llamar “excepcionalismo tecnológico”, la era en la que estas empresas y sus pioneros fueron elogiados por ser diferentes del aburrido normal, puede estar llegando a su fin. De ahora en adelante, son solo empresas, como BT o Unilever.

La segunda es cuánto hemos subestimado a Microsoft solo porque no aprovecharon la oportunidad de los teléfonos inteligentes. En cambio, se centró en proporcionar la infraestructura informática básica para el mundo organizacional. El NHS, por ejemplo, tiene aproximadamente 750.000 computadoras, todas con sistemas operativos y software de Microsoft. Lo mismo ocurre con el gobierno del Reino Unido, las grandes corporaciones, las administraciones universitarias y las pequeñas y medianas empresas del mundo occidental. Ahora tiene un exitoso negocio de computación en la nube. No es glamoroso ni emocionante, pero es un trabajo sólido y duradero. Si compró acciones hace 30 años, ahora tendrá la base para una buena pensión. Y seguirá existiendo cuando Facebook sea solo un mal recuerdo.

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