La pérdida récord de SoftBank de $ 23 mil millones puede llevar a Masayoshi Son a reconsiderar hacer que el grupo sea privado

La pérdida trimestral de $ 23,4 mil millones de SoftBank, una promesa de reducir costos y una hora de autocrítica pública por parte del fundador Masayoshi Son pueden llevar al multimillonario japonés a reconsiderar la adquisición de la administración del conglomerado tecnológico.

Los analistas e inversionistas dijeron que los resultados recientes, que dieron nuevas señales de que SoftBank se está preparando para vender operaciones importantes como Fortress Investment Group y enfocarse más en sus dos Vision Funds, han planteado dudas sobre si aún debería cotizar.

Personas cercanas a la compañía confirmaron que Son había discutido la opción de adquirir SoftBank privado en varias ocasiones durante los últimos tres años, pero siempre había rechazado la idea, en parte debido a la presión de los prestamistas bancarios japoneses más grandes de la compañía, en particular Mizuho.

El renovado debate sobre el futuro de SoftBank como empresa que cotiza en bolsa siguió al anuncio del lunes de pérdidas récord por segundo trimestre consecutivo, impulsadas principalmente por el bajo rendimiento de los principales fondos Vision a medida que colapsaban las valoraciones tecnológicas globales.

La afluencia sin precedentes de tinta roja de SoftBank en el trimestre de abril a junio hizo que las acciones de la compañía cayeran un 8 por ciento durante la negociación del martes, mientras los inversores se preguntaban si SoftBank podría verse obligado posteriormente a realizar más recortes de valoración sin un repunte en las acciones tecnológicas globales. La parte no cotizada de sus carteras de Vision Fund.

En una nota para los inversores publicada el lunes por la noche, el analista de SMBC Nikko, Satoru Kikuchi, dijo que una vez que se complete la cotización pública inicial del diseñador de chips británico Arm, SoftBank será una empresa de inversión pura y un vehículo de recaudación de fondos.

Kikuchi, quien, junto con otros analistas, identificó un cambio aparente en la estrategia de Son, dijo que la gerencia ahora parece estar priorizando la defensa del balance sobre el tipo de apetito por el riesgo que hizo de SoftBank su nombre.

“Creemos que los cambios en la forma misma de la empresa, por ejemplo, MBO, podrían ocurrir en un futuro no muy lejano”, dijo Kikuchi.

SoftBank se negó a comentar si el levantamiento era una opción para la empresa.

Mitushige Akeno, director de inversiones de Ichiyoshi Asset Management, que ya había vendido la inversión del fondo en SoftBank antes de las cifras del lunes, dijo que las conversaciones de MBO eran una posibilidad y que eventualmente Son podría optar por reiniciar SoftBank en los Estados Unidos para lograr una valoración más alta. de la compañia.

Mientras tanto, dijo Aquino, la gran pregunta que dejan los números del lunes es si Son, como inversionista, es un verdadero experto y profesional. “Tal vez solo es un aficionado rico… el hijo no es una superestrella. Mirando la causa y el efecto, ahora está en un aprieto porque compró las acciones a un precio alto”, dijo Aquino.

Durante la conferencia de prensa de SoftBank, Son disparó un tono profundamente pesimista y se refirió repetidamente a la necesidad de “auto-reflexión”.

“La conversación de MBO sobre SoftBank podría acelerarse en el futuro, pero podría surgir como una opción menos mala. Cuando lo miras de cerca, MBO es un trato cada vez más difícil porque la empresa está muy endeudada”, dijo Pelham Smithers, analista independiente desde hace mucho tiempo. en SoftBank.

Son también advirtió que el “invierno” de las acciones no cotizadas en la cartera podría ser más largo que el de sus contrapartes cotizadas, lo que se suma a las preocupaciones de los inversores de que habrá más amortizaciones. En el estado de resultados, SoftBank informó pérdidas no realizadas de $ 2,3 mil millones para acciones no cotizadas en Vision Fund I (SVF1) y $ 6,6 mil millones para aquellas en Vision Fund II (SVF2).

Sus comentarios se producen solo una semana después de la noticia de que la cartera insignia de Tiger Global, un fondo de cobertura de alto perfil que se hizo famoso por su considerable exposición a las inversiones tecnológicas de EE. UU. y China, terminó la primera mitad del año con una caída del 50 por ciento después de los gastos generales.

Gráfico que muestra los ingresos/pérdidas netas de SoftBank y las ganancias y pérdidas de las inversiones en Vision Funds

David Gibson, analista de MST Financial Services, dijo que las partes no cotizadas de las tenencias de SoftBank podrían tardar entre 12 y 18 meses en restablecerse, aunque señaló que más del 80 por ciento de las empresas de SVF ahora tienen suficiente efectivo para mantenerlas durante mucho tiempo. dos años. Gibson citó el ejemplo de Klarna, el grupo fintech sueco, que en julio recaudó $ 800 millones con una valoración de $ 7 mil millones, o aproximadamente una séptima parte de la valoración de $ 46 mil millones que cobró cuando SoftBank compró la empresa en junio de 2021.

Las acciones tendrán dificultades para desempeñarse en mercados de capital desafiantes. “La acción es una manipulación de la disponibilidad de capital a largo plazo y las valoraciones de alta tecnología”, dijo Gibson.

Otros dijeron que el desempeño continuó arrojando una luz negativa sobre el juicio de SoftBank como inversionista.

Kirk Bodry, un analista de Redex Research que escribe en la plataforma Smartkarma, dijo que las pérdidas de inversión en las que incurrió SoftBank en los últimos dos trimestres han dejado a los dos fondos Vision como estaban hace casi dos años antes del auge tecnológico y la resaca subsiguiente.

“Una gran lección es que el ritmo de inversión acelerado establecido por Vision Fund 2 ha generado un rendimiento negativo del 20 por ciento en dos o tres años. La tendencia positiva es que refleja un mercado tecnológico débil pero también plantea preguntas (nuevamente)”, dice Boudry. Sobre la diligencia debida y/o si la competencia entre SoftBank y otras firmas de capital privado hace que todos paguen por las probabilidades”.

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