El argumento de la inflación pide otra buena década para invertir en tecnología

TuSimple, que es en parte propiedad de UPS, fabrica camiones autónomos, una tecnología que puede estar entre las innovaciones para ayudar a reducir la inflación a largo plazo en el sector del transporte.

Fuente: TuSimple

A medida que la inflación sigue subiendo a máximos de 40 años, sabemos lo que está haciendo la Fed para responder: aumentar las tasas de interés. Pero, ¿qué pueden hacer las empresas para responder aparte de subir los precios para los clientes?

Esta pregunta es nuevamente relevante para los últimos datos de inflación del miércoles. Era una señal de que la economía estaba progresando contra la inflación. El Departamento del Trabajo dijo que los precios al consumidor subieron un 8,5 por ciento durante los 12 meses que terminaron en julio, lo que representa una estabilización de la inflación mucho mejor que en los últimos meses, impulsada por una caída en el precio de la gasolina después del repunte que comenzó en diciembre de 2020. los precios han bajado casi un 8 por ciento en julio. La inflación, excluyendo los sectores volátiles de alimentos y energía, saltó un 0,3 por ciento, frente al 0,7 por ciento de junio.

Pero, ¿pueden las empresas y los mercados estadounidenses contar con una inflación tranquila para mantenerla?

“Este es un informe mucho mejor de lo que esperaba”, dijo el miércoles el ex economista jefe de la administración Obama, Jason Furman, a Squawk Books de CNBC. “Este podría ser fácilmente el falso amanecer que vimos en septiembre de 2021, pero por ahora lo tomaría como una señal en la dirección correcta”.

Ann Miletti, jefa de acciones activas de Allspring Global Investments, le dijo a CNBC el miércoles que hubo alivio con los últimos datos de inflación, pero en general, advirtió que la inflación es y seguirá siendo. “Lo que desea poseer son empresas que puedan tener un rendimiento superior, equipos de gestión que hayan vivido ciclos anteriores y ciclos que cambien”, dijo Meliti. “No importa lo que haga la Fed, sabemos que las tasas van a subir. Sabemos que es probable que la inflación sea más alta de lo que fue durante la última década en la próxima década. Por lo tanto, desea elegir empresas que estén mejor para este tipo”. de ambiente que el anterior que vivimos.”

Las empresas gastarán más en tecnología

Un conjunto de respuestas al argumento de inflación más alta o más larga que circula en Wall Street proviene de Morgan Stanley, en forma de un informe de 60 páginas publicado este verano llamado Deflation Factors. Dirigido por el Director de Investigación Industrial Josh Pokrzywinsky, el informe muestra que se avecina un cambio importante en la forma en que las empresas piensan sobre la asignación de capital después del final de la era de las tasas de interés bajas.

“El costo del capital está aumentando, lo que creemos que impulsará a las empresas a invertir para el crecimiento futuro en lugar de recompras y otra ingeniería financiera”, dice el informe de Morgan Stanley. “físico [capital spending]Cuando se hacen correctamente, tienden a ser deflacionarios”.

Esta creencia llevó a un equipo de 31 analistas colegiados a idear una serie de inversiones en las que las empresas, y los inversores, deberían centrarse a medida que los directores ejecutivos asignan más gastos para lograr ganancias de productividad y reducir la inflación en los próximos años.

El informe de Morgan Stanley está dominado por tecnologías cuyos nombres se han vuelto familiares: inteligencia artificial, energía limpia, robótica, innovación de software e incluso calefacción y aire acondicionado comerciales limpios que pueden amortizarse rápidamente al proporcionar eficiencia. Todas estas tecnologías están bajando rápidamente de precio y se están volviendo cada vez más efectivas, lo que significa que los bienes y servicios fabricados con ellas serán mucho más baratos en los próximos años.

Algunos de los ejemplos que cita Morgan Stanley son familiares; Otros son mucho menos.

La inteligencia artificial, por ejemplo, tiene poca importancia para acelerar el progreso de la biotecnología y el desarrollo farmacéutico, según Vikram Purahit, analista de Morgan Stanley, lo que permite a las empresas eliminar rápidamente los ensayos poco prometedores y centrarse más rápido en compuestos clínicamente prometedores, lo que reduce el tiempo para los medicamentos preclínicos. hasta en un 75 % y reducir a la mitad los costos de desarrollo en etapa inicial.

Otro está en el negocio aparentemente de baja tecnología de los camiones de larga distancia. Los costos de mano de obra y combustible han llevado los costos de envío a nuevos máximos. El Departamento de Trabajo informa que los costos de los servicios de entrega como United Parcel Service y FedEx han aumentado un 14 por ciento en los últimos 12 meses y los salarios en el sector se han acelerado en medio de la escasez de conductores.

Pero los camiones que usan tecnología autónoma y motores eléctricos pueden resolver ambos problemas, según Ravi Shankar, analista de Morgan Stanley. La conducción casi totalmente autónoma debería estar disponible a fines del próximo año de TuSimple, con sede en San Diego, que se hizo pública en 2021 y es en parte propiedad de United Parcel Service. El presidente de FedEx, Fred Smith, le dijo a Jim Kramer de CNBC en marzo que su compañía quiere ofrecer camiones sin conductor en 2022, y Fedex anunció un programa AV piloto en mayo.

“Creemos que el 70 por ciento de los ahorros de costos están en juego al adoptar estas tecnologías juntas”, escribió Shankar, y agregó: “Esperamos que al menos algunos de estos se transmitan a los transportistas”.

Pero el mayor cubo de inversión para combatir la inflación puede ocurrir en energía.

Stephen Bird, analista de servicios públicos de Morgan Stanley, escribe que existe una división emergente entre la energía convencional “inflacionaria” y la energía limpia “deflacionaria”, una dicotomía destacada por el aumento de los precios del petróleo y el gas natural este año. Un ejemplo: los precios de futuros de la electricidad suministrada a Texas en 2023 subieron un 65 por ciento este año, mientras que el fabricante de celdas de combustible Plum Energy está reduciendo los costos de fabricación hasta en un 10 por ciento anual. La electricidad que Bloom proporciona a los clientes comerciales ahora es un 20 por ciento más barata que el promedio nacional, dijo Baird.

Del mismo modo, la energía generada por los sistemas solares Sunrun en los techos de California ahora es más barata que el jugo de los servicios públicos locales, gracias al gran salto en la inflación de los servicios públicos el año pasado. Los nuevos datos de inflación no mostraron una desaceleración en los precios de los servicios públicos, en parte porque el precio de mercado del gas natural sigue siendo tres veces más alto que los niveles previos a la pandemia, que se han visto complicados por las interrupciones en el suministro ruso.

“La energía limpia puede, a largo plazo, ser disruptiva para los proveedores de electricidad tradicionales, especialmente las empresas de servicios públicos con facturas altas y crecientes para los clientes, una exposición superior al promedio a los riesgos físicos del cambio climático y desafíos para garantizar un suministro de energía adecuado a sus clientes”. Pájaro escribió.

Debate sobre la inflación y las ganancias de productividad

El informe fue recibido con reacciones mixtas de expertos externos. La idea básica es bien conocida por aquellos que persiguen la innovación: la tecnología es inherentemente deflacionaria.

“[It’s an] “Un artículo interesante”, dijo Michael Mandel, economista jefe del Instituto de Política Progresista y autor principal de los informes de Innovation Champions, que destaca a las empresas que invierten mucho para lograr ganancias de productividad. “[It] Se ajusta estrechamente a nuestro informe Investment Champions, y [with] Baja inflación en el sector digital.

Mandel argumenta que la inflación ha repuntado en parte debido a la reducción de la inversión de las empresas durante la pandemia de Covid.

Sin embargo, menos impresionado quedó Robert Cantwell, gerente de cartera de Compound Kings ETF en Nashville, quien cree que los analistas de Morgan Stanley han ido demasiado lejos en la cantidad de tecnologías mencionadas.

“El progreso contractivo no proviene de actividades intensivas en capital, como el cambio a energías renovables o vehículos eléctricos”, dijo Cantwell. “La tecnología de capital ligero, como las redes de tarjetas y las redes sociales, tiene un potencial deflacionario, pero es realmente difícil de cuantificar”.

Nada de esto significa que los legisladores y los mercados puedan rehuir las presiones inflacionarias a corto plazo, dijo Silvia Jablonsky, directora de inversiones de los ETF de Defiance, que enfocan su dinero en disrupciones que incluyen la computación cuántica y la energía del hidrógeno.

“Se puede argumentar que la política, Washington y la Reserva Federal tienen la mayor influencia en el estado de la inflación, y esto no se puede ignorar”, dijo Jablonsky. “Sin embargo, hay muchos factores que pueden contribuir a las tendencias demográficas, conducir a una revolución tecnológica y transformar realmente la forma en que operan la economía y la sociedad”.

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