Aquí es donde pueden extenderse los problemas inmobiliarios de China

La industria inmobiliaria de China representa más de una cuarta parte del PIB nacional, según Moody’s. En la imagen, un complejo de viviendas en construcción el 15 de diciembre de 2021 en la provincia de Guizhou.

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BEIJING – Los problemas inmobiliarios de China podrían extenderse a otros sectores clave si los problemas persisten, y tres empresas específicas corren mayor riesgo, según la agencia calificadora Fitch.

Desde el año pasado, a los inversores les preocupaba que los problemas financieros de los promotores inmobiliarios chinos pudieran extenderse al resto de la economía. En los últimos dos meses, la negativa de muchos compradores de viviendas a pagar sus hipotecas ha vuelto a poner en primer plano los problemas de los desarrolladores, mientras que el crecimiento económico de China se desacelera.

“Si no se logra una intervención política efectiva a tiempo, el malestar en el mercado inmobiliario se extenderá y tendrá implicaciones para varios sectores en China fuera de la cadena de valor inmobiliaria inmediata”, dijeron analistas de Fitch en un informe el lunes.

Bajo este escenario de estrés, Fitch analizó el impacto durante los próximos 12 a 24 meses en más de 30 tipos de empresas y agencias gubernamentales. La empresa encontró tres más propensos a problemas inmobiliarios:

1. Sociedades de gestión de activos

Estas empresas “poseen una gran cantidad de activos respaldados por garantías vinculados a bienes raíces, lo que las hace altamente vulnerables a las dificultades prolongadas del mercado inmobiliario”, según el informe.

2- Empresas de ingeniería y construcción (no estatales)

“El sector en general ha enfrentado dificultades desde 2021. … No tienen ventajas competitivas en exposición a proyectos de infraestructura o acceso a financiamiento en comparación con los suyos. [government-related] sus pares.”

3. Pequeños productores de acero

“Muchos de ellos han estado operando con pérdidas durante algunos meses y pueden enfrentar problemas de liquidez si la economía china sigue débil, especialmente dada la influencia significativa en este sector”, indicó el informe.

Fitch dijo que la construcción representa el 55% de la demanda de acero de China.

La desaceleración del sector inmobiliario ya ha hecho bajar indicadores económicos más amplios, como la inversión en activos fijos y el componente de venta de muebles de las ventas minoristas.

Fitch cree que el reciente aumento en el número de compradores de viviendas que retrasan los pagos de la hipoteca debido a proyectos estancados subraya el potencial de un empeoramiento de la crisis inmobiliaria en China…

Fitch señaló que los datos oficiales muestran que las ventas de viviendas cayeron un 32% en la primera mitad de este año en comparación con el año pasado. El informe citó investigaciones de la industria que sugerían que los 100 principales desarrolladores probablemente experimentaron un peor desempeño, con una reducción de las ventas del 50 %.

Impacto en otros sectores

Si bien el caso base de Fitch asume que las ventas de propiedades en China volverán a crecer el próximo año, los analistas advirtieron que “un deterioro en la confianza de los compradores de viviendas podría detener el impulso de recuperación de las ventas observado en mayo y junio”.

Desde finales de junio, muchos compradores de vivienda han suspendido los pagos de la hipoteca en protesta por los retrasos en la construcción de los apartamentos que ya han pagado, lo que pone en peligro las futuras ventas de los desarrolladores y una importante fuente de flujo de caja. Los desarrolladores en China suelen vender casas antes de que estén terminadas.

“Fitch cree que el reciente aumento de compradores de viviendas que colocan pagos hipotecarios en proyectos estancados subraya el potencial de un empeoramiento de la crisis inmobiliaria en China, ya que la disminución de la confianza podría detener la recuperación del sector, que eventualmente se extenderá a toda la economía”, dijo el informe. local”.

En general, el análisis proporcionado por Fitch encontró que las grandes corporaciones y aquellas afiliadas al gobierno central tenían menos probabilidades de experimentar el deterioro de la propiedad que las pequeñas empresas o aquellas asociadas con los gobiernos locales.

Fitch dijo que los bancos regionales y más pequeños -que representan cerca del 30% de los activos del sistema bancario- enfrentaban un mayor riesgo interbancario. Pero la agencia calificadora indicó que los riesgos para los bancos chinos en general podrían aumentar si las autoridades suavizan significativamente los requisitos crediticios para los promotores inmobiliarios en problemas.

Las empresas menos expuestas a los problemas inmobiliarios son las aseguradoras, las de alimentos y bebidas, los operadores de redes eléctricas y las petroleras nacionales, según el informe.

Precios de la vivienda en el punto de mira

Los promotores inmobiliarios chinos se vieron sometidos a una presión cada vez mayor hace unos dos años, cuando Pekín comenzó a tomar medidas enérgicas contra la fuerte dependencia de las empresas de la deuda para el crecimiento.

Cifras como las tasas de desocupación dan una idea de la magnitud de los problemas inmobiliarios.

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La tasa de desocupación de propiedades residenciales de China ha promediado 12% en 28 ciudades importantes, según un informe publicado la semana pasada por el Beike Research Institute, una unidad del gigante chino de ventas y alquiler de propiedades Ke Holdings.

Este es el segundo a nivel mundial, después de Japón, y más alto que la tasa de vacantes de EE. UU. del 11,1%, según el informe.

El informe dice que si hay fuertes expectativas de precios más bajos de la vivienda, estos apartamentos vacíos pueden exacerbar el exceso de oferta en el mercado, y el riesgo de precios más bajos aún más.

Apoyo estatal limitado

Este año, muchos gobiernos locales han comenzado a flexibilizar las restricciones de compra de viviendas en un esfuerzo por apoyar al sector inmobiliario.

Pero incluso con las recientes protestas por las hipotecas, Beijing aún no ha anunciado un apoyo generalizado.

“Incluso si las autoridades intervienen agresivamente, existe el riesgo de que los nuevos compradores de viviendas no respondan positivamente a esto, especialmente si los precios de las viviendas siguen cayendo y el panorama económico general se ve empañado por las dificultades económicas mundiales”, dijo la agencia de calificación crediticia Fitch en un comunicado. comunicado a la CNBC. .

Fitch enfatizó que se necesitaría una serie de eventos, no solo uno, para impulsar el escenario de estrés descrito en el informe.

Los analistas dijeron que si el sentimiento débil del mercado continúa durante el resto de este año, las industrias analizadas podrían verse afectadas negativamente durante el próximo año.

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